資本市場迎來一則重磅消息。12月19日晚間，中國神華能源股份有限公司正式披露《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）》，擬以1335.98億元的交易對價收購國家能源集團旗下12家核心能源企業股權。這一規模不僅刷新A股并購紀錄，更被視為央企專業化整合的標志性舉措。

本次交易采用“股份+現金”組合支付方式，其中現金支付占比70%，股份支付占30%。具體而言，中國神華將通過發行A股股份及支付現金購買國家能源集團持有的國源電力100%股權、新疆能源100%股權、化工公司100%股權等11項資產，并以現金收購西部能源持有的內蒙建投100%股權。同時，公司擬向不超過35名特定投資者募集配套資金，總額不超過200億元，用于支付交易現金對價及中介費用。

資產規模躍升+盈利能力顯著增強

本次注入的12家標的公司業務覆蓋煤炭開采、坑口煤電、煤化工及物流服務等關鍵領域，對中國神華而言是質的飛躍。與8月披露的預案相比，最終交易方案略有調整，電子商務公司不再納入標的范圍。這一優化剔除部分低效資產，使資源更聚焦于煤炭、電力、化工等核心板塊。

交易完成后，中國神華總資產將從6359.09億元增至8965.87億元；煤炭保有資源量將從交易前的415.8億噸躍升至684.9億噸，增幅達64.72%；煤炭可采儲量從174.5億噸增至345億噸，增幅達97.71%；煤炭年產量從3.27億噸提升至5.12億噸，增長率56.57%。同時，發電裝機容量增長27.82%至6088.1萬千瓦，聚烯烴產能從60萬噸猛增至188萬噸，增幅213.33%，全產業鏈協同格局基本成型。

在財務層面，資產注入將顯著增強盈利能力。以2025年7月數據測算，交易后公司營業總收入從1622.66億元增至2065.09億元，扣非歸母凈利潤從292.55億元提升至326.37億元。每股收益同步增厚，2024年模擬每股收益達3.15元/股，增幅6.10%；2025年1-7月每股收益1.54元/股，增幅4.40%。資產負債率預計從25.11%升至43.55%，仍處于健康區間。

打通“煤-電-路-港-航”全產業鏈

這場千億級重組的深層意義在于破解遺留多年的同業競爭難題。自2004年中國神華成立以來，與國家能源集團在煤炭、電力等業務存在重疊。通過此次整合，上市公司將徹底打通“煤-電-路-港-航”全產業鏈，強化在能源保供關鍵時期的應急響應能力。政策東風也加速了交易落地——2025年修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》設立簡易審核程序，此次交易成為首單適用案例，從受理到獲批最快僅需12個工作日。

并購重組市場活力有望持續迸發

市場關注的重組后股東回報問題，中國神華已給出明確承諾。根據2025—2027年度股東回報規劃，公司每年現金分紅比例不低于歸母凈利潤的65%，并將適時實施中期分紅。上市以來，中國神華累計分紅額已超5000億元。隨著產業鏈協同效應釋放，盈利能力提升有望為投資者帶來更穩健回報。

截至12月19日收盤，中國神華報40.59元/股，市值約7909億元。作為行業龍頭率先適用簡易審核程序，中國神華此次重組不僅將加速自身重組進程，更將為后續優質企業并購重組提供可復制的范本。

在能源安全日益重要的背景下，這一整合將助力我國掌握能源供應戰略主動權，為能源產業轉型升級提供示范樣本。交易體現了資本市場服務實體經濟、央企深化改革、上市公司高質量發展的多重目標契合。在政策與市場雙輪驅動下，并購重組市場活力有望持續迸發。

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