連日來，國際大宗商品價格明顯上漲，全球通脹預期升溫，是否會傳導至國內也成了熱門話題。對此，3月25日，央視財經消息稱，國家發改委回應指出，這種傳導影響總體上是有限的、可控的。我國大宗商品供需兩端并沒有出現整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎。

“全球通脹”焦慮

在過去這段時間，關于全球通脹的言論甚囂塵上，也是在這樣的背景下，外界開始擔心這種情況是否也會順勢傳導至國內。對此，國家發改委表示，當前，我國經濟已經深度融入全球經濟，物價走勢客觀上會受到外部因素影響，如全球流動性寬裕和國際大宗商品價格上漲可能通過貿易、金融等渠道向國內傳導，但這種傳導影響總體上是有限的、可控的。

國際上，糧食等大宗商品價格的持續上漲已經引發了關注。據聯合國糧農組織公布的數據顯示，食品價格指數連續9個月上揚，2月更是創下近七年新高。今年2月主要谷物國際價格同比大幅上漲，其中國際高粱價格和去年同期相比上漲82.1%，國際玉米價格同比上漲45.5%，小麥價格同比上漲19.8%。世界銀行數據也顯示，受疫情影響，全球食品價格在2020年總體上漲了20%，進入今年后，多數主要農產品價格總體上仍處于上升態勢。

全球通脹預期升溫的另一個重要信號就是美債收益率的持續走高。3月18日，美國10年期國債收益率更是突破了1.75%，創下了2020年1月以來的新高。美債收益率的攀升也引發投資者對流動性以及通脹的擔憂，再加上美國1.9萬億美元的刺激計劃，導致市場對通脹的預期持續升溫。

“對于新興國家而言，其通脹壓力主要源于油、糧價格上行以及消費品供需端存在缺口。然而，前述因素帶來的通脹風險在我國發生的可能性較小。”浙商證券首席宏觀經濟學家李超指出。國家發改委也提到，從根本上講，我國有充足的宏觀政策空間，有強大的國內市場支撐，經濟發展有足夠的韌性、潛力，工農業產能充足、供給充裕，為物價平穩運行奠定了堅實基礎。

國內缺乏上漲支撐

在3月25日商務部召開的例行新聞發布會上，新聞發言人高峰重申，糧價上漲是多種因素疊加的結果，總的來說，保障國內糧食市場供應充足和運行穩定有基礎、有條件，糧價大幅上漲的支撐條件并不充分。

疫情發生以來，國際糧價飆升拉高了各國通脹風險，但這種風險卻沒有那么容易傳導至我國糧價。據了解，糧食在我國CPI中的權重約為2.3%，其中大米和小麥合計權重為2.2%。更重要的因素在于，前述商品價格上行空間不大。

根據2019年發布的《中國糧食安全白皮書》顯示，我國稻谷和小麥生產連續多年豐收，庫存處于高位，口糧自給率超過100%，實現了谷物基本自給、口糧絕對安全的糧食安全目標。國家發改委價格監測中心綜合業務處處長劉剛則公開表示，口糧進口主要用于品種調劑。但從后期走勢看，全國稻谷、小麥庫存水平大體相當于城鄉居民一年消費量，價格將保持基本穩定。

“從我國歷史通脹周期來看，豬肉和原油價格的影響最為關鍵。”李超表示。然而，當下我國生豬產能最緊時期已過，豬價逐周下沉，又在一定程度上對沖了原油價格上漲帶來的影響。

截至今年3月，全國能繁母豬存欄量已達2017年的95%。從農業農村部最新發布的數據來看，截至3月24日14時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為36.55元/公斤，較月初的39.08元/公斤降幅超6%，較年初的45.95元/公斤降幅超20%。農業農村部相關負責人預計后期豬肉價格仍有下行空間，預計二季度豬肉價格有望恢復至2017年水平。

輸入型通脹仍可控

去年以來，為應對新冠肺炎疫情帶來的影響，歐美等發達國家以及部分中小國家采取極度寬松的貨幣政策，其副作用已在顯現。中國銀行約翰內斯堡分行副行長高德勝指出，對我國而言，通脹輸入主要有兩個渠道：我國與美國的貿易聯系和美元外匯的結匯機制;西方貨幣超發引致全球基礎能源、資源和原材料價格的大幅上升。

從基礎能源價格上漲的角度來看，雖然國際油價上漲，國際金屬類大宗商品價格上漲將拉動國內工業生產者出廠價格指數(PPI)增速持續回升，但其對CPI傳導性作用有限。財信證券首席經濟學家伍超明認為，PPI向CPI傳導效果將層層衰減。由于國內經濟復蘇供給端好于需求端，消費恢復相對偏慢，輸入性因素對CPI的拉動作用有限。

當下，我國物價管控暫時無憂。據日前發布的2021年《政府工作報告》顯示，今年物價預期目標為3%左右，較2020年預期目標下調了0.5個百分點。3月25日，國家發改委也表示，綜合判斷，今年CPI將在比較溫和的區間運行，全年居民消費價格漲幅3%左右的調控目標能夠順利實現。

“中國經濟目前還是恢復性增長，資產價格有很大吸引力，外國資本流入是必然的。但到目前來看，規模和速度還是在可控范圍內。”對于國內關于輸入型通脹的擔憂，中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清曾于3月初回應道，正在繼續研究怎么采取更有效的辦法，鼓勵資本要素跨境流動，又不能造成國內金融市場太大的波動。

關鍵詞： 全球通脹 定心丸