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（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

受益于股債市場活躍度提升，券商投行業(yè)務(wù)整體回暖態(tài)勢明顯。

半年報(bào)顯示，今年上半年，上市券商投行業(yè)務(wù)合計(jì)收入逾156億元，同比增逾17%，股債業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花。其中，5家頭部券商投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入超過10億元。從未來布局來看，服務(wù)科技創(chuàng)新、加強(qiáng)地域聚焦、深耕產(chǎn)業(yè)機(jī)遇成為各券商機(jī)構(gòu)投行業(yè)務(wù)的共性規(guī)劃。

頭部券商競爭優(yōu)勢明顯

上半年，券商投行業(yè)務(wù)收入扭轉(zhuǎn)此前下滑態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)顯著增長。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，申萬三級證券行業(yè)板塊中，有可比數(shù)據(jù)的44家上市券商2025年上半年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計(jì)為156.38億元，相比去年同期的132.88億元，同比增長17.69%。

頭部券商在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域依舊有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年，共有中信證券、中金公司、國泰海通、華泰證券、中信建投5家上市券商投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入在10億元以上。

其中，中信證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入20.98億元，同比增長20.91%；中金公司投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入16.68億元，同比增長30.20%；國泰海通、華泰證券、中信建投投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為13.92億元、11.68億元、11.23億元，分別同比增長19.37%、25.44%、12.04%。

從行業(yè)格局來看，券商投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)出較高的行業(yè)集中度，各機(jī)構(gòu)之間分化較大。上述5家頭部券商上半年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計(jì)為74.48億元，占44家上市券商該項(xiàng)收入總和的比例達(dá)47.63%。

此外，東方證券、申萬宏源、國聯(lián)民生3家券商上半年該項(xiàng)收入在5億元到10億元之間，還有21家上市券商該項(xiàng)收入在1億元到5億元之間，13家上市券商該項(xiàng)收入在1億元以下。

從增速來看，共有28家上市券商上半年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)同比增長。其中，部分中小券商因業(yè)績基數(shù)較小，實(shí)現(xiàn)亮眼增長。例如，華安證券同比增長245.85%，位居首位；完成并購后的國聯(lián)民生投行業(yè)務(wù)也表現(xiàn)出色，同比增長214.10%；西部證券、中銀證券分別同比增長134.32%、132.87%，均超過了100%。

股債業(yè)績均現(xiàn)較快增長

不少券商在股權(quán)融資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了較快業(yè)績增長。

華泰證券半年報(bào)顯示，公司上半年在A股市場前十大IPO項(xiàng)目中保薦2單、前十大再融資項(xiàng)目參與2單，港股市場前五大IPO項(xiàng)目參與4單。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，集團(tuán)股權(quán)主承銷數(shù)量14單、主承銷金額人民幣490.07億元，同比大幅增長150.74%；IPO主承銷規(guī)模行業(yè)排名第二。

招商證券上半年A股股權(quán)主承銷金額為244.38億元，同比增長371.50%，IPO和再融資承銷家數(shù)排名均同比提升。

與此同時(shí)，還有券商聚焦債券市場機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)突破。上半年，多數(shù)券商積極把握科創(chuàng)債券等政策機(jī)遇，加大科技創(chuàng)新債開拓力度，同時(shí)將金融債、小微企業(yè)債、鄉(xiāng)村振興債等專項(xiàng)債券品種作為業(yè)務(wù)拓展的重要方向，推動債券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。

例如，上半年，申萬宏源各品種債券主承銷金額及家數(shù)增長明顯，債券全口徑主承銷規(guī)模和家數(shù)均創(chuàng)歷史新高，其中主承銷家數(shù)441只，同比增長37.38%。長江證券主承銷債券規(guī)模和只數(shù)創(chuàng)近10年同期新高，主承銷債券89只，同比增長71.15%，規(guī)模235.58億元，同比增長87.64%，主承銷規(guī)模排名同比提升7位。西部證券發(fā)行公司債同比增長116.28%；科創(chuàng)債承銷規(guī)模68.94億元，超過2024年全年水平，發(fā)力顯著。

并購重組成未來重要方向

在半年報(bào)中，券商紛紛披露了投行業(yè)務(wù)未來的布局重心與發(fā)展策略。其中，服務(wù)科技創(chuàng)新、加強(qiáng)地域聚焦、深耕產(chǎn)業(yè)機(jī)遇成為各券商機(jī)構(gòu)投行業(yè)務(wù)的共性規(guī)劃。

在服務(wù)科技創(chuàng)新方面，不少券商提及，將重點(diǎn)發(fā)揮投行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用，幫助優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)精準(zhǔn)對接資本市場，借助資本力量實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

東方證券表示，未來公司投行業(yè)務(wù)將聚焦科技與能源兩大戰(zhàn)略賽道，以政策導(dǎo)向?yàn)橐I(lǐng)、產(chǎn)業(yè)趨勢為依托，重點(diǎn)布局新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造等行業(yè)，持續(xù)為科創(chuàng)企業(yè)提供金融助力。國聯(lián)民生也表示，將堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)投行、科技投行、財(cái)富投行戰(zhàn)略定位，不斷擴(kuò)大對重點(diǎn)行業(yè)和前瞻性行業(yè)的服務(wù)覆蓋范圍，積極布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域。

華泰證券則表示，股權(quán)融資業(yè)務(wù)將繼續(xù)強(qiáng)化行業(yè)聚焦與區(qū)域深耕戰(zhàn)略，積極打造具有市場影響力的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，推動在重點(diǎn)行業(yè)、區(qū)域的市場占有率處于領(lǐng)先地位；債券融資業(yè)務(wù)將不斷提升價(jià)值判斷能力，持續(xù)增強(qiáng)項(xiàng)目質(zhì)量、 提高客戶選擇標(biāo)準(zhǔn)，聚焦優(yōu)質(zhì)客戶，嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；繼續(xù)加大對財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的投入，積極開展多元化并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，通過打造市場經(jīng)典創(chuàng)新案例，強(qiáng)化業(yè)務(wù)品牌，提升對產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶的持續(xù)服務(wù)能力。

招商證券也提出，公司將加大IPO優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的承攬孵化力度，把握項(xiàng)目申報(bào)的政策窗口期；再融資業(yè)務(wù)方面持續(xù)強(qiáng)化客戶經(jīng)營體系，深耕優(yōu)質(zhì)存量客戶；并購重組業(yè)務(wù)方面把握政策機(jī)遇，聚焦風(fēng)險(xiǎn)可控項(xiàng)目，有序拓展優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；重點(diǎn)拓展央國企債券承銷業(yè)務(wù)，鞏固ABS等優(yōu)勢品種，加速科創(chuàng)債等創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)布局。

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