澎湃新聞?dòng)浾?陳月石

市場(chǎng)對(duì)2023年信貸開(kāi)門紅充滿信心，綜合多家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，1月新增貸款有望突破單月最高紀(jì)錄，對(duì)公貸款依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，1月新增社會(huì)融資規(guī)模有望在5.5萬(wàn)億左右，遜于去年同期，企業(yè)債凈融資縮量可能成為拖累。

(資料圖)

央行、銀保監(jiān)會(huì)1月10日曾召開(kāi)信貸工作座談會(huì)，要求各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力。

中金公司預(yù)計(jì)，1月新增貸款約4.8萬(wàn)億元，創(chuàng)單月信貸投放歷史新高，同比多增0.8萬(wàn)億元，貸款余額同比增速11.3%。

該機(jī)構(gòu)指出，信貸“開(kāi)門紅”節(jié)奏明顯前置。今年春節(jié)主要在1月下半月，相比往年略有提前，受到春節(jié)錯(cuò)期影響，銀行投放節(jié)奏明顯前置；銀行2022年四季度項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，1月“早投放、早收益”，投放規(guī)模也大于去年。此外，2022年四季度信用債利率明顯上行，部分企業(yè)發(fā)債需求轉(zhuǎn)向貸款。中金表示，票據(jù)貼現(xiàn)利率2023年開(kāi)年即明顯上行，而2022年票據(jù)利率到1月中下旬才出現(xiàn)上行，這一現(xiàn)象背后的原因可能是由于今年銀行開(kāi)年信貸投放速度快于往年。

招商證券預(yù)計(jì)1月新增貸款超過(guò)4萬(wàn)億元，但銀行間投放情況有分化，大行及政策性銀行為1月信貸投放主力，投向上，基建、城投貸款或是大頭，此外，制造業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、普惠小微亦是重心。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)1月個(gè)貸增加5000億，同比大幅少增；其中，短期增加500億，中長(zhǎng)期增加4500億，房地產(chǎn)銷售持續(xù)低迷影響按揭貸款需求，此外，不少企業(yè)春節(jié)前發(fā)放年終獎(jiǎng)可能使得個(gè)人償還信用卡貸款及消費(fèi)貸增多。1月對(duì)公信貸增加3.7萬(wàn)億，其中，企業(yè)中長(zhǎng)期增加2.6萬(wàn)億，短貸增加9000億，票據(jù)融資增加2000億。預(yù)計(jì)1月非銀同業(yè)貸款減少1000億。基建相關(guān)貸款投放多，帶動(dòng)企業(yè)中長(zhǎng)期高增。

相比表內(nèi)貸款，新增社融或?qū)⒊霈F(xiàn)同比少增。

興業(yè)研究認(rèn)為，政府債券方面，2022年11月監(jiān)管部門已向地方下達(dá)了2023年提前批專項(xiàng)債額度，隨同下達(dá)的還有提前批一般債額度。并且監(jiān)管部門要求各地在1月啟動(dòng)提前批額度的發(fā)行工作，6月底將債券資金使用完畢。因此2023年政府債券發(fā)行節(jié)奏靠前，預(yù)計(jì)1月政府債券規(guī)模約在6000億元。表外融資方面，1月恰逢春節(jié)，企業(yè)用票需求較高，末貼現(xiàn)承兌匯票的規(guī)模預(yù)計(jì)走高。綜合來(lái)看，1月新增社融預(yù)計(jì)為5.55萬(wàn)億，對(duì)應(yīng)的社融同比增速為9.3%。

安信證券指出，受到企業(yè)債凈融資縮量拖累，新增社融規(guī)模預(yù)計(jì)在5.4-5.5萬(wàn)億附近，低于去年同期的6.2萬(wàn)億，社融存量增速預(yù)計(jì)降至9.3%附近。

浙商證券則預(yù)計(jì)1月社融新增5.66萬(wàn)億，同比少增約5150億元，增速較前值降0.3個(gè)百分點(diǎn)至9.3%。結(jié)構(gòu)中，同比少增來(lái)自企業(yè)債券、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、政府債券，同比多增來(lái)自信貸、信托貸款、委托貸款。

1月M2或繼續(xù)小幅回落。

浙商證券預(yù)計(jì)，1月信貸強(qiáng)勁及財(cái)政支出或有前置將支撐M2，但去年基數(shù)較高，預(yù)計(jì)M2增速較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至11.5%。綜合考慮春節(jié)因素、經(jīng)濟(jì)活力修復(fù)、去年較低基數(shù)（-1.9%）及地產(chǎn)銷售偏弱的影響，預(yù)計(jì)1月M1增速較前值提高0.8個(gè)百分點(diǎn)至4.5%。

安信證券認(rèn)為，綜合來(lái)看，1月信貸開(kāi)門紅及財(cái)政靠前發(fā)力有望為M2提供支撐，但受去年同期基數(shù)較高影響，預(yù)計(jì)M2同比較前值回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至11.4%。

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