蒙牛乳業(yè)(2319.HK)今日早間發(fā)布公告，宣布公司擬以每股12.65澳元 (約人民幣61.55元)收購澳洲奶粉品牌貝拉米( BELLAMY’S AUSTRALIA LIMITED )的全部股本。此次交易蒙牛公司公布的總價為不超過14.6億澳元(約人民幣71.04億元)。對于此次收購，外界普遍解讀為蒙牛在失去河北最大乳制品公司君樂寶后，急需一個品牌來填補業(yè)績空白。

對于此次收購貝拉米，蒙牛在公告中表示，貝拉米公司是一家“擁有一系列全面的優(yōu)質(zhì)和超優(yōu)質(zhì)有機嬰兒配方奶粉和嬰兒食品產(chǎn)品，比蒙牛集團現(xiàn)有的業(yè)務板塊錄得更高的利潤率”。

蒙牛方面認為，貝拉米公司在澳洲、紐西蘭和一些東南亞國家的營運，與蒙牛集團擴展海外市場戰(zhàn)略，以短期內(nèi)聚焦擴展東南亞和澳洲等市場的戰(zhàn)略一致。同時，通過此次收購，貝拉米公司的有機嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品市場將為蒙牛公司的增長和利潤率做出貢獻。“該交易與本集團的戰(zhàn)略一致，更有助本集團掌握有機嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品品類在中國和東南亞地區(qū)的巨大發(fā)展?jié)摿?rdquo;。

對于此次收購，業(yè)界的看法或許更為客觀。乳制品行業(yè)專家宋亮向網(wǎng)易財經(jīng)指出，蒙牛收購貝拉米品牌，對蒙牛而言，一是可以利用在澳洲收購的burra，為貝拉米代工，以工廠為名進行配方注冊，為蒙牛進一步加碼有機奶粉打下基礎(chǔ)。二是貝拉米是澳洲上市公司，業(yè)績可以并表蒙牛，貝拉米整體市值大概50億人民幣，彌補了君樂寶離開造成的營收損失。三是利用貝拉米，蒙牛可以進一步打造嬰幼兒全營養(yǎng)食品，同時幫助蒙牛打開澳洲跨境電商。“最后，貝拉米與burra可以建立一條完整的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，為下一步在澳洲資本市場進一步融資打下基礎(chǔ)”。

宋亮還指出， 在經(jīng)歷中國政策風險后，貝拉米業(yè)績下滑明顯，股東遭遇極大的市場風險和未來發(fā)展不確定性，此時此刻蒙牛幫助其解套了，也同時讓貝拉米品牌可以迅速獲得中國配方注冊，規(guī)避政策風險。

據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，貝拉米雖然被稱為澳洲“網(wǎng)紅”有機品牌，但其在中國的發(fā)展多次遇阻，直至今日，貝拉米奶粉的配方仍未通過中國政府的配方注冊。

值得注意的是，貝拉米一直是代工產(chǎn)品，其此前靠澳洲的百嘉工廠代工，但在2017年2月，美贊臣收購了百嘉。按照中國嬰幼兒奶粉配方注冊制要求，企業(yè)若沒有工廠，就無法獲得配方注冊，這意味著貝拉米失去在中國市場銷售的資格。萬般無奈的貝拉米于2017年6月宣布，擬收購獲得中國認監(jiān)委注冊的位于墨爾本的Camperdown Power Pty Ltd 。然而，就在收購宣布后的7月6日，被貝拉米收購的這家澳洲工廠卻被暫停在華注冊資格。直到2017年8月9日才獲得中國認監(jiān)委的恢復注冊。

獲得中國認監(jiān)委的注冊僅意味著貝拉米在中國有了獲得3個系列9個奶粉配方注冊并銷售的機會。但直至今日，貝拉米奶粉配方注冊仍然是遙遙無期。

上述原因也致使貝拉米目前在華銷售只能“打插邊球”，即只能以跨境購的方式進行銷售，中國幾乎所有的線下渠道均不能公開銷售該品牌產(chǎn)品。眾所周知，跨境購奶粉是屬于個人消費行為，其產(chǎn)品進入中國無法像一般貿(mào)易進入中國市場的產(chǎn)品那樣，通過各種嚴格的檢驗檢疫環(huán)節(jié)。

數(shù)據(jù)顯示，貝拉米2018財年剛剛實現(xiàn)扭虧，全年利潤為4327萬澳元(約2.1億元人民幣)，但在2018-2019財年上半年，貝拉米的利潤從上一年度同期的2260萬澳元重挫至840萬澳元，同比大幅下跌63%，營收減少26%至1.3億澳元。對于業(yè)績的下滑，貝拉米方面承認，之所以利潤下跌，其中重要的一個原因就是其還未獲得中國國家市場監(jiān)管總局頒發(fā)配方注冊證。數(shù)據(jù)顯示，受配方注冊影響，其中國線下渠道銷售額占貝拉米2018年財年銷售額比例不到6%。

更令人擔憂的是，貝拉米的產(chǎn)品質(zhì)量也多次出現(xiàn)問題，2018年5月24日，香港食品安全中心發(fā)布食品檢測結(jié)果報告顯示4款產(chǎn)品因質(zhì)量問題被下架，其中也包括澳大利亞乳制品公司貝拉米的一款嬰幼兒輔食產(chǎn)品，其不合格原因為脂肪含量不符合要求。而在更早的2017年11月底，貝拉米收購的Camperdown Power Pty Ltd工廠所生產(chǎn)的麗維嬰幼兒奶粉、較大嬰兒奶粉、幼兒奶粉因標簽不合格最終被退貨或銷毀處理，總量達到17.2638噸。

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