我國(guó)19家白酒上市公司今年上半年的成績(jī)單已經(jīng)全部公布。整體來(lái)看，白酒上市公司業(yè)績(jī)飄紅，但白酒行業(yè)的增速明顯放緩，行業(yè)分化進(jìn)一步加劇。頭部企業(yè)在“漲價(jià)潮”中收攏了更多的市場(chǎng)份額，非頭部企業(yè)壓力倍增。其中，作為八大名酒之一的山西汾酒明顯“掉隊(duì)”。

整體增速放緩

日前，我國(guó)19家白酒上市公司都公布了今年上半年的成績(jī)單。在營(yíng)收層面，17家公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，只有青青稞酒和金種子酒的營(yíng)收同比下滑;在凈利潤(rùn)層面，除金徽酒、青青稞酒、金種子酒以外，16家上市公司的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。作為呼應(yīng)，在今年8月的最后幾日，白酒股一片飄紅。白酒概念股在8月26日的開(kāi)盤(pán)價(jià)為2635.07元/股，到9月2日收盤(pán)時(shí)漲到了2801.98元/股。

不過(guò)，白酒行業(yè)“繁華”背后卻難掩增速放緩的趨勢(shì)。中國(guó)商報(bào)記者將19家白酒上市企業(yè)今年上半年的業(yè)績(jī)和去年同期業(yè)績(jī)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，19家白酒上市公司中，16家營(yíng)收增速下滑，17家凈利潤(rùn)增速下滑，白酒行業(yè)增速明顯放緩。

數(shù)據(jù)顯示，在營(yíng)收層面，去年上半年，八家白酒上市公司營(yíng)收增速在30%以上，而今年上半年?duì)I收增速在30%以上的只有三家。在凈利潤(rùn)層面，去年上半年有八家白酒企業(yè)凈利潤(rùn)增速超過(guò)40%，衡水老白干、水井坊、舍得酒業(yè)的凈利潤(rùn)增速更是超過(guò)100%;而今年上半年，只有一家酒企的凈利潤(rùn)增速在40%以上，沒(méi)有酒企凈利潤(rùn)增速能達(dá)到100%以上，而衡水老白干、水井坊、舍得酒業(yè)今年上半年的凈利潤(rùn)增速分別為32.67%、26.97%和11.81%。

對(duì)此，白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛對(duì)記者分析，白酒行業(yè)增速放緩是白酒經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化的結(jié)果，白酒上市公司業(yè)績(jī)放緩背后是大量區(qū)域酒企的邊緣化發(fā)展。此外，目前我國(guó)酒類消費(fèi)呈現(xiàn)多元化態(tài)勢(shì)，年輕消費(fèi)群體對(duì)白酒的感知度很低，導(dǎo)致我國(guó)白酒整體消費(fèi)不振。

行業(yè)分化加劇

白酒行業(yè)增速放緩帶來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，使得白酒行業(yè)分化加劇。

從今年上半年業(yè)績(jī)來(lái)看，白酒上市公司的前四強(qiáng)——茅臺(tái)、五糧液、洋河以及瀘州老窖，合計(jì)營(yíng)收為906.51億元，在白酒上市公司總營(yíng)收中占比為72.27%，相比去年同期的72.16%進(jìn)一步提升。

頭部企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與他們?cè)诮衲晟习肽晗破鸬?quot;漲價(jià)潮"密不可分。資料顯示，今年上半年，五糧液、洋河、郎酒等企業(yè)不約而同“唱”起了漲價(jià)“大戲”。與之前相比，此次漲價(jià)幅度較大，且主角是多家高端白酒企業(yè)。對(duì)此，蔡學(xué)飛對(duì)記者表示，這次高端白酒的漲價(jià)是白酒行業(yè)由擴(kuò)容型增長(zhǎng)向擠壓式增長(zhǎng)的關(guān)鍵事件，意味著我國(guó)正式進(jìn)入名酒時(shí)代。

頭部企業(yè)高速增長(zhǎng)的背后是其他企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑。今年上半年，山西汾酒和水井坊營(yíng)收增速明顯下滑;山西汾酒、水井坊、古井貢酒、衡水老白干、舍得酒業(yè)、伊力特、金種子酒的凈利潤(rùn)增速明顯下滑;青青稞酒、金種子酒的營(yíng)收、凈利潤(rùn)都是負(fù)增長(zhǎng)。

此外，頭部企業(yè)與尾部企業(yè)的營(yíng)收差距進(jìn)一步拉大。記者了解到，今年上半年，在營(yíng)收金額方面，排名第一的茅臺(tái)是最后一名金種子酒的77倍，差距進(jìn)一步拉大。

對(duì)此，白酒行業(yè)專家劉曉威對(duì)記者表示，去年之前，白酒行業(yè)的分化更多的是上市酒企對(duì)區(qū)域型酒企市場(chǎng)份額的搶奪;而今年以來(lái)，大品牌酒企之間的市場(chǎng)份額搶奪明顯加劇，形成了擠壓式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

山西汾酒明顯“掉隊(duì)”

隨著白酒行業(yè)擠壓式競(jìng)爭(zhēng)的加劇，非頭部企業(yè)壓力倍增。劉曉威對(duì)記者坦言，有限的容量、頭部企業(yè)強(qiáng)大的資源優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品定價(jià)優(yōu)勢(shì)等都使得非頭部企業(yè)的生存空間進(jìn)一步被壓縮，甚至?xí)霈F(xiàn)一部分上市酒企“掉隊(duì)”的情況。

山西汾酒就是“掉隊(duì)”的典型。記者了解到。今年上半年，山西汾酒營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速都在白酒上市公司中排名靠后。數(shù)據(jù)顯示，山西汾酒營(yíng)收增速?gòu)娜ツ晟习肽甑?7.38%下滑到今年上半年的為22.3%，凈利潤(rùn)增速也從去年上半年的55.76%下滑到今年上半年的26.28%。

此外，記者了解到，今年上半年，山西汾酒預(yù)收賬款為14.81億元，同比下滑10.56%。截至今年6月底，山西汾酒的存貨價(jià)值為40.56億元，同比增長(zhǎng)24.4%。可見(jiàn)，山西汾酒的市場(chǎng)銷售并不樂(lè)觀。

對(duì)此，劉曉威表示，山西汾酒營(yíng)收增速下滑與其前段時(shí)間的貼牌酒亂象有很大關(guān)系，而凈利潤(rùn)下滑則主要受銷售費(fèi)用大增的影響。記者通過(guò)查閱山西汾酒半年報(bào)獲悉，今年上半年，山西汾酒實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用13.76億元，同比增加44.58%。

今年上半年，山西汾酒投入了大量銷售費(fèi)用進(jìn)行高端品牌建設(shè)，也緊隨高端名酒企業(yè)進(jìn)行了產(chǎn)品漲價(jià)，不過(guò)效果并不明顯。蔡學(xué)飛對(duì)記者表示，對(duì)于品牌力較弱的山西汾酒，剛剛經(jīng)歷過(guò)貼牌酒亂象以及外拓市場(chǎng)遇阻等問(wèn)題，隨市漲價(jià)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

山西汾酒較低的毛利率也反映出其漲價(jià)戰(zhàn)略并不成功。數(shù)據(jù)顯示，山西汾酒今年上半年的毛利率為71.46%，在白酒行業(yè)上市公司中排名第11位。值得注意的是，作為八大名酒之一，山西汾酒的排位一直緊隨茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖等龍頭企業(yè)，但毛利率排位卻在十名之外，山西汾酒明顯“掉隊(duì)”。

對(duì)于山西汾酒收入、凈利潤(rùn)增速下滑及毛利率較低的原因，記者曾致電山西汾酒相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。記者 周子荑

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