坐擁三千億資產(chǎn)的方正集團，再次交出一份虧損的成績單。

9月2日，方正集團公布半年報顯示，報告期內(nèi)，集團實現(xiàn)營業(yè)收入596.70億元，同比增長14.71%;實現(xiàn)歸母凈利潤-17.69億元，同比虧損幅度進一步擴大。

作為“中國最大校企”，方正集團背靠北京大學的優(yōu)質(zhì)資源，成立30余年來已成為IT、醫(yī)療、產(chǎn)業(yè)金融、產(chǎn)城融合等業(yè)務協(xié)同發(fā)展的大型集團企業(yè)，頻繁獲得各類榮譽。但在近年來，不但其經(jīng)營連年出現(xiàn)虧損，其改制中存在的爭議也因北大方面的起訴再次成為市場焦點。

公司本部持續(xù)虧損

作為中國最大校企，截至今年6月30日，方正集團總資產(chǎn)高達3735.17億元，凈資產(chǎn)達到644.63億元。不過，從業(yè)績來看，即使在上半年金融行情回暖、方正證券業(yè)績大幅向好的背景下，方正集團整體虧損狀況仍在擴大。

9月2日，方正集團公布半年報顯示，報告期內(nèi)，集團實現(xiàn)營業(yè)收入596.70億元，同比增長14.71%;扣非凈利潤-20.74億元，同比下降123.65%，對此方正集團解釋稱，主要系財務費用和非經(jīng)常性損益增加所致;實現(xiàn)歸母凈利潤-17.69億元，同比下降12.11%，虧損幅度進一步擴大。

就公司本部情況來看，2016-2018年，公司本部實現(xiàn)營業(yè)收入分別為30.22億元、0.55億元和0.69億元，主要為分銷收入;公司本部的期間費用主要為財務費用，近三年分別為31.29億元、34.28億元和42.41億元;同期，公司實現(xiàn)利潤總額分別為-33.82億元、-28.44億元和-30.95億元，整體盈利能力較弱。

而就今年上半年情況看，方正集團母公司利潤表顯示，其僅實現(xiàn)營業(yè)收入0.30億元，同比增長2.09%;利潤總額為-20.17億元，較去年同期虧損規(guī)模仍有擴大。

聯(lián)合資信指出，公司貨幣資金及以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)等流動性強的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)主要集中在下屬上市公司方正證券，公司本部資產(chǎn)質(zhì)量較差;同時，公司本部有息債務規(guī)模大，財務費用高企導致經(jīng)營持續(xù)虧損，權(quán)益侵蝕大。

不過，即便方正集團連續(xù)出現(xiàn)虧損，聯(lián)合資信認為，方正集團整體抗風險能力極強，在跟蹤評級報告中給出主體AAA的評級結(jié)果。聯(lián)合資信表示，作為北京大學下屬的大型投資控股集團，方正集團在多元化產(chǎn)業(yè)布局與產(chǎn)業(yè)鏈整合、細分行業(yè)地位、高新技術(shù)研發(fā)與應用、品牌效應與控股股東支持等方面具有顯著的綜合優(yōu)勢，整體資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，資本結(jié)構(gòu)與相關(guān)風險受到有效管控，金融證券板塊盈利水平較高。

此外，聯(lián)合資信關(guān)注稱，方正集團債務規(guī)模增長快且債務負擔很重、跟蹤期內(nèi)金融證券板塊受行業(yè)周期影響收入利潤降幅大、公司利潤對公允價值變動收益和投資收益依賴性很大、公司本部持續(xù)虧損等因素對其經(jīng)營發(fā)展及信用水平可能帶來的不利影響。

六大板塊支撐集團業(yè)績

雖然公司經(jīng)營連續(xù)出現(xiàn)虧損，但由于整體規(guī)模龐大，方正集團六大板塊協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略仍值得關(guān)注。

截止目前，方正集團共有6家下屬上市公司，分別為方正科技、方正證券、北大醫(yī)藥、中國高科、方正控股和北大資源。而從業(yè)務板塊來看，方正集團目前六大板塊包括信息技術(shù)、醫(yī)療醫(yī)藥、金融、大宗商品貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

在主營業(yè)務中，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為方正集團的核心業(yè)務板塊，是公司投資和發(fā)展的主要方向;金融產(chǎn)業(yè)與實體產(chǎn)業(yè)有機結(jié)合、互相促進，對實體主業(yè)提供利潤支持和金融支持;大宗商品貿(mào)易業(yè)務在控制風險的基礎上，為公司提供現(xiàn)金流支持;產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)通過項目的儲備及快速轉(zhuǎn)化，是公司重要的盈利來源;鋼鐵產(chǎn)業(yè)將通過技改和產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)具有核心競爭力的自我專業(yè)化經(jīng)營。

具體而言，在營收方面，大宗商品貿(mào)易貢獻最高，2019年上半年實現(xiàn)營收330.45億元，占比55.38%;信息技術(shù)緊隨其后，當期實現(xiàn)營業(yè)收入111.42億元，占比18.67%。金融證券板塊實現(xiàn)營收58.99億元，占比9.89%，但由于其利潤率較高，仍為方正集團的主要盈利點之一。

就金融板塊來看，目前集團以方正證券為整合平臺，通過方正證券及旗下方正中期期貨、瑞信方正、方正富邦基金、方正和生投資、民族證券，以及方正財務、北大方正人壽開展股票、債券和期貨經(jīng)紀、基金、租賃、信托、股票和債券承銷與保薦以及證券自營等業(yè)務。

方正集團表示，發(fā)行人下屬的金融平臺致力于發(fā)展成為國內(nèi)領先的綜合金融服務提供商，實現(xiàn)金融業(yè)務協(xié)同效應，提供綜合性金融服務。

具體措施為：1)整合所屬金融企業(yè)股權(quán)，在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面打造統(tǒng)一的綜合金融平臺，為提供綜合金融服務奠定基礎;2)完善綜合金融管理的功能，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各類金融產(chǎn)品的研究、設計、交易、服務與咨詢功能，搭建統(tǒng)一信息數(shù)據(jù)平臺，實現(xiàn)交叉銷售和資源共享，發(fā)揮金融產(chǎn)業(yè)內(nèi)部協(xié)同效應;3)在完成管理架構(gòu)及業(yè)務協(xié)同統(tǒng)一整合的基礎上，致力于成為國內(nèi)領先的綜合金融服務提供商。

33起訴訟透視公司風險

在今年的半年報中，方正集團共披露了33起集團及下屬子公司涉及的重大訴訟，其中與政泉控股的糾紛多次被提及。

今年5月，方正證券與政泉控股之間的糾紛再次浮上水面。方正證券董事會通過停止向政泉控股發(fā)放2018年度紅利，預計涉及4679萬元分紅款。另外，方正證券還向湖南高院提起訴訟，要求政泉控股返還2015年度及2017年度分紅，合計達1.8億元。

2018年10月，政泉控股及部分高管強迫交易、挪用資金案一審由大連中院審理并宣判，一應高管分別以強迫交易罪和挪用資金罪獲刑。此后，方正證券與政泉控股之前的訴訟長期處于“你來我往”的狀態(tài)。

而在方正集團公布的半年報中，披露訴訟涉及政泉控股的多達8起，且涉及案由包括金融借款糾紛、商品房買賣糾紛等。

例如，早在2013年10月，方正集團通過華融證券、國通信托向政泉控股提供49億元融資。在2015年10月貸款到期后，政泉控股未償還本息，2016年7月裁定清償本息為82.48億元。直至2019年5月接到法院通知，涉及政泉控股資產(chǎn)處置已全部由大連市中級人民法院負責，現(xiàn)階段正在匯總政泉控股的債權(quán)并核實政泉控股資產(chǎn)。

同樣在2013年，方正集團向盤古氏酒店提供10億元信托貸款，由政泉控股提供抵押擔保。該貸款在2015年同樣出現(xiàn)違約，但在2016年底勝訴之后，相關(guān)執(zhí)行工作同樣延續(xù)至今，尚待大連中院完成資產(chǎn)處置工作才能進行后續(xù)執(zhí)行階段。

另外，由于去年以來資本市場的低迷，股票質(zhì)押、兩融糾紛等情況在證券公司中時有發(fā)生。因此，在方正集團此次披露的大量糾紛中，方正證券、民族證券所涉?zhèn)`約、股票質(zhì)押糾紛等案件占比同樣較高。

股權(quán)風波風云再起

對于方正集團這家中國最大校企而言，在過去數(shù)年，關(guān)于其股權(quán)糾紛及與下馬官員的利益糾葛長期成為市場熱點。

公開信息顯示，方正集團是北京大學于1986年投資創(chuàng)辦的大型國有控股企業(yè)集團。王選院士是方正集團的技術(shù)決策者、奠基人，其發(fā)明的“漢字信息處理與激光照排系統(tǒng)”奠定了方正集團的起家之業(yè)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，目前方正集團控股股東為北大資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，持股比例70%;北京招潤投資管理有限公司持有另外30%股權(quán)。

今年6月，方正集團旗下上市公司方正科技、北大醫(yī)藥等公司紛紛發(fā)布方正集團部分股權(quán)涉訴公告。公告顯示，北大資產(chǎn)請求人民法院判定轉(zhuǎn)讓方正集團權(quán)益的《權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議》無效;請求判令魏新、李友、余麗及北京招潤返還方正集團30%股權(quán)。

據(jù)媒體報道，北大資產(chǎn)起訴理由主要有三點：一是認為方正集團改制所依據(jù)的財務文件存在造假;二是認為在股權(quán)受讓主體上，存在弄虛作假、欺上瞞下等行為;三是認為魏新等人非法獲取方正集團巨額資金，用于支付獲取方正集團權(quán)益的轉(zhuǎn)讓款。

方正科技等上市公司在公告中表示，該訴訟不會導致公司實際控制人變更，但可能使公司實際控制人對方正集團的持股比例從70%提高到100%。

此前，因涉及多名下馬官員案件，北大資產(chǎn)所訴李友等人多身陷囹圄或被監(jiān)視居住等。而在余麗等人案件宣判并恢復自由后，對方正集團股權(quán)的爭奪成為公司的重要不安定因素，甚至傳出爭搶公章證照等話題。目前，關(guān)于方正集團的改制之爭仍在進行中，雙方訴訟也在交互進行中。究竟誰是誰非?尚需等待司法的最終裁決。

關(guān)鍵詞： 方正集團虧損