阿里拆股赴港上市更近一步?

阿里赴港上市似乎成了一個公開的秘密。6月17日，阿里提出普通股拆股計劃，每1股拆8股的消息再度引起了關注。此舉被視為阿里可能在為赴港上市做準備，通過拆股方式降低股價，吸引更多中小股民買入，以提升活躍交易量。

或為赴港做準備

阿里提交給美國證券交易委員會的一份文件顯示，阿里計劃將普通股數量從現在的40億股擴大至320億股，每1股拆8股。該計劃將于7月15日在香港舉行的年度股東大會上進行表決;如果獲批，將在2020年7月15日前進行拆股。

阿里在文件中稱擬議中的股票分割“將增加以較低每股價格發行的股票數量，董事會認為，這將增加公司未來籌資活動的靈活性，包括發行新股”。

對于普通股拆股計劃一事，阿里官方的回應同樣是慣用的“不予置評”。

盡管阿里惜字如金，但與連日來“阿里將赴港上市”的信息裹在一起后，便產生了更強烈的化學反應。阿里此舉被視為為自身赴港上市向外釋放信號。但投資行業分析師何南野在接受北京商報記者采訪時強調，僅從阿里提出普通股拆股計劃來看，其實無法確定阿里一定會赴港上市。“只能猜測阿里可能在為在港股上市做一些提前的準備。”

“拆股在美股公司里面是比較常見的現象，很多優質公司的股價到一定程度之后就會選擇拆股，以拆分方式降低股價。”從何南野的解釋來看，拆股是一件稀松平常的事情。

當一只股票的價格高企，影響股票的交易量、影響投資人尤其是散戶的購買欲望時，公司就會考慮將股票拆股。分割股票后，股東權益、總市值不會改變，還能增加交易量和流動性。

何南野表示：“拆股對于公司市值并沒有影響，本質上也不應該產生任何效應。但實際上，確實會存在公司拆股的股價會好于不拆股公司的情況。”

自行降低股價

如果阿里赴港上市板上釘釘，港股的發行價格將以美股作為參考標準。舉例來講，6月17日美股開盤前，阿里每股交易價格158美元，阿里當前每股交易價格為158美元，共計40億股，現在炒成320億股，理論上每股價格要變成19.75美元。

“如果當日赴港上市，阿里總股份是320億股，假設在香港募資50億股，定價基準就會在20美元附近。”何南野解釋稱。當然，在港股，推算出美股價格后要再根據匯率計算成港元。

實際上，就算阿里不是因赴港上市而拆股，此舉也行得通。香頌資本執行董事沈萌在接受北京商報記者采訪時稱，目前阿里的股價相對較高，折合成港元后，每股超千元，已經遠遠高過港股現有的最高價格。即使一拆八后，每股也在百港元以上。

以當前158美元來看，如果不拆股的話，阿里在香港上市時，定價的基準就在158美元附近。

阿里如果考慮赴港上市，需要讓港股的每股交易價格與美股保持一致。沈萌強調，在考慮匯率后香港交易價格與美國價格是一致的，否則就存在美國、中國香港兩個市場的套利價差。“因為國際資本市場是聯通的，和A股與港股之間不能互通的交易情況不同。”

沈萌進一步解釋稱，阿里在香港交易的股票和在美國交易的股票之間需要完全一致，假如港股單價高于美股，那么就可以在美國買入、在中國香港賣出，進行套利，反之亦然。即使存在這樣的價差，經過不斷套利之后，也會使得兩地價格趨同。

活躍交易量

眾多投資行業分析師在接受北京商報記者采訪時直言，阿里拆股會促使大量中小股民買入阿里的股票，尤其是想赴港上市，更是要為爭取中小股民做好準備。此舉也是為了阿里保持股票交易的流動性。

“拆股更有利于投資者交易、保持適當的流動性。高股價對中小股民和機構投資者同樣不便交易。”沈萌強調。

何南野表示，對于阿里而言，拆股的好處之一就是降低股價，可吸引中小股民買入，也有利于公司在未來的再次融資，比方說去香港上市融資，提高股票的吸引力。“如果股價過高，小股民會在心理上覺得高價的股票買不起，拆股因而有利于活躍交易量。”

對于阿里是否需要為在港股募資一事，同樣有著不同的聲音。一位在美股上市的首席財務官認為，阿里可以通過赴港募集資金，但這絕不是主要目的。但另一位不愿具名的投資者表示，阿里償還短期債務的能力有所下降，資金流動比例從去年同期的1.9大幅下降至現在的1.3，可見阿里也還是需要募資的。

與此同時，阿里或許想通過拆股影響投資者心理，從而達到拆股之后股價市值提升的效果。何南野解釋稱，股民和機構股東會認為高股價的公司拆股的話，它未來也有可能延續此前高速增長的趨勢，未來的股價還會繼續走高。拆股在一定程度上能反映出公司未來增長的動力，股民也會更愿意買入這種拆股公司的股票。

北京商報記者王曉然趙述評

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