用一位期貨投資人的話來(lái)說(shuō)，近期的期貨市場(chǎng)可以用“黑白兩重天”來(lái)形容。

5月22日，白糖、棉花期貨攜手大跳水，而螺紋鋼、鐵礦石等黑色系期貨則聯(lián)袂沖高，這樣的反差現(xiàn)象近期已持續(xù)了一段時(shí)間。

“雙白”出現(xiàn)快速下跌

這段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的兩大白色品種——白糖、棉花期貨走勢(shì)持續(xù)疲弱。5月22日，白糖、棉花期貨更是攜手大跳水，截至收盤(pán)，白糖期貨主力合約下跌3.65%，棉花期貨主力合約下跌3.37%。盤(pán)面顯示，從今年4月中旬起，棉花期貨進(jìn)入了快速下跌期。而白糖期貨最近的跌勢(shì)在相當(dāng)程度上可以看作是2016年底以來(lái)這輪熊市的延續(xù)，只是最近的下跌速度較快。

日前，某棉花專(zhuān)家通過(guò)某券商舉辦的電話會(huì)，分析了最近棉花期貨持續(xù)調(diào)整的原因，他認(rèn)為最近導(dǎo)致棉花期貨大跌的原因主要有以下3點(diǎn)：1、近期棉花庫(kù)存較大。新棉上市，棉花倉(cāng)單創(chuàng)新高，棉花庫(kù)存也創(chuàng)了新高，但下游消費(fèi)未很好啟動(dòng)，居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，下游服裝類(lèi)消費(fèi)需求沒(méi)有被啟動(dòng)。棉紡廠囤積原料積極性不高，棉紡廠的經(jīng)濟(jì)效益略微下降，采購(gòu)棉花的需求不旺;2、進(jìn)口棉花配額增加。進(jìn)口棉花價(jià)格比內(nèi)棉價(jià)格便宜約1000元/噸，原來(lái)進(jìn)口配額比較搶手，現(xiàn)在配額不值錢(qián)了，企業(yè)有需求的時(shí)候可以從保稅區(qū)購(gòu)買(mǎi)棉花，對(duì)國(guó)產(chǎn)棉花需求造成壓力;3、從棉花期貨盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，技術(shù)圖形被破壞，修復(fù)圖形需要較長(zhǎng)的時(shí)間，從而對(duì)投資者的心態(tài)造成影響。

而白糖的基本面偏弱則被不少機(jī)構(gòu)認(rèn)同。5月21日，中信期貨發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，本年度，國(guó)內(nèi)食糖供需矛盾不大，后期若政策偏離不是太大，鄭糖底部已現(xiàn)，鄭糖有望筑底反彈，但高度或有限。從大周期來(lái)看，鄭糖雖處于熊市后期，但熊市仍未走完，前期的上漲只是反彈。

鐵礦石領(lǐng)漲“黑色系”

與白糖、棉花、棉紗等品種的持續(xù)弱勢(shì)不同，以螺紋鋼、鐵礦石、焦炭為代表的“黑色系”期貨最近在盤(pán)面上則是強(qiáng)勢(shì)上攻。

5月22日，這輪“黑色系”行情的領(lǐng)漲品種鐵礦石期貨再度大幅上漲，主力合約收盤(pán)上漲3.41%，盤(pán)中最大漲幅一度超過(guò)4%，而日K線更是出現(xiàn)“六連陽(yáng)”。從盤(pán)面上看，自去年12月以來(lái)，鐵礦石期貨經(jīng)歷了3輪上漲，其中以去年12月至今年2月的上漲最猛。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，日前，發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心發(fā)文指出，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格仍將維持高位，但預(yù)計(jì)今年三季度開(kāi)始價(jià)格將逐步回落，主要原因是供應(yīng)逐漸增加、需求繼續(xù)增加的空間有限、港口庫(kù)存將觸底回升。

對(duì)于螺紋鋼、焦炭等品種近期的強(qiáng)勢(shì)，長(zhǎng)江證券鋼鐵研究團(tuán)隊(duì)5月22日發(fā)表觀點(diǎn)稱(chēng)，在鋼鐵自身基本面無(wú)顯著變化背景下，螺紋鋼期貨拉漲，產(chǎn)業(yè)鏈存在的原因包括：1、直接緣由來(lái)自原料端強(qiáng)勢(shì)，包括此前的鐵礦石和近日的焦炭，即所謂成本支撐邏輯;2、更深層次原因則在于旺季以來(lái)終端需求并未出現(xiàn)明顯回落，產(chǎn)業(yè)鏈成本轉(zhuǎn)嫁路徑尚未阻斷。

鄭商所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函

在一些行業(yè)專(zhuān)家看來(lái)，某個(gè)期貨品種近期的單邊走勢(shì)可能脫離了基本面，但期貨市場(chǎng)上的表現(xiàn)還是“我行我素”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，研究期貨，除了需要研究行業(yè)基本面的功底外，每天各品種的消息面波動(dòng)也在相當(dāng)程度上起到了價(jià)格推手的作用。某大型期貨公司分析師就向記者指出，投資人要慎對(duì)一些未經(jīng)核實(shí)、來(lái)源不明的消息，這類(lèi)消息可能是為利益相關(guān)方服務(wù)的。

還有行業(yè)人士向記者表示，影響期貨價(jià)格變化的因素不僅是一個(gè)基本面，還要考慮消息面、技術(shù)面、資金面、情緒面等因素，這些不同因素共同促進(jìn)了期貨價(jià)格的變化，而具體采用哪種投資邏輯只有靠投資人自己去判斷。他向記者坦言，普通投資人可能不太適宜大量參與期貨市場(chǎng)。

對(duì)于市場(chǎng)上一些品種的價(jià)格波動(dòng)，5月14日鄭商所就已經(jīng)發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示函。

鄭商所在這份風(fēng)險(xiǎn)提示函中指出：“近期棉花、棉紗、紅棗和PTA等品種期貨價(jià)格波動(dòng)較大，市場(chǎng)不確定性因素較多，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。”每經(jīng)記者 王海慜

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