退市新規(guī)落地至今不到2個(gè)月的時(shí)間，A股市場(chǎng)中已經(jīng)出現(xiàn)了主動(dòng)退、面值退、財(cái)務(wù)退等多種退市形式。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，共有7只股票面臨退市。

對(duì)此，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這主要來源于清晰、嚴(yán)格的退市新規(guī)的政策效果。我國證券市場(chǎng)不斷建設(shè)和完善基礎(chǔ)制度，有利于壓縮套利空間，加速出清存量應(yīng)退市公司，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。

多元化退市或成常態(tài)

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理今年以來A股市場(chǎng)中的退市情況發(fā)現(xiàn)，1月8日，*ST航通發(fā)布主動(dòng)終止上市方案，擬以股東大會(huì)方式主動(dòng)撤回公司股票在上交所的交易，并在取得上交所終止上市批準(zhǔn)后，轉(zhuǎn)而申請(qǐng)?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。1月13日，*ST天夏觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)，隨即停牌;1月14日，2020年年末觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)的*ST金鈺正式被交易所確定退市，將成為今年首只退市股;1月29日，*ST長城觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)，即日起停牌;2月8日，*ST工新發(fā)布2020年年報(bào)顯示，公司2020年期末歸母凈資產(chǎn)及凈利潤繼續(xù)為負(fù)，并且審計(jì)報(bào)告意見類型為無法表示意見。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所將在公司年報(bào)披露后的15個(gè)交易日內(nèi)作出是否終止公司股票上市的決定，*ST工新或成為2021年A股財(cái)務(wù)退市第一股。

剛剛步入牛年，又將新增兩只“一元退市”股。2月19日，*ST宜生收盤價(jià)為0.55元/股，這是該公司第19個(gè)交易日股價(jià)低于1元。同日，*ST成城收盤價(jià)為0.76元/股，已是第17個(gè)交易日股價(jià)低于1元。從此前發(fā)布的退市新規(guī)看，這兩只股票也無法在有效期限內(nèi)回到一元的退市觸發(fā)線之上，因此*ST宜生、*ST成城相繼提前鎖定為牛年“一元退市”股。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，多元化、常態(tài)化退市是配合注冊(cè)制改革的必要手段，構(gòu)建上市公司有進(jìn)有出的市場(chǎng)環(huán)境，有助于促進(jìn)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，提升資本市場(chǎng)長期發(fā)展質(zhì)量，加快資本市場(chǎng)向投融資功能并重的格局轉(zhuǎn)換。

年內(nèi)54家上市公司發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示

值得關(guān)注的是，2020年12月31日發(fā)布的退市新規(guī)全面修訂了財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范類、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)。其中，新規(guī)財(cái)務(wù)類指標(biāo)“扣非前后凈利潤為負(fù)+營收低于1億元”被視為一條重要“紅線”。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，截至2月19日，年內(nèi)已經(jīng)有54家A股上市公司發(fā)布了關(guān)于退市風(fēng)險(xiǎn)提示的公告(包含可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和可能被繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示)，其中已有30余家上市公司公告稱可能觸及“扣非前后凈利潤為負(fù)+營收低于1億元”這一條款，并向投資者發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示。

同時(shí)，記者還注意到上述30余家觸及“扣非前后凈利潤為負(fù)+營收低于1億元”這一退市條款的上市公司具有以下三個(gè)特點(diǎn)：一是市值小，例如：華資實(shí)業(yè)總股本不到5億股，目前總市值為15.61億元;ST猛獅總股本5.67億股，目前總市值為10.84億元。二是，ST、*ST類上市公司占比較多。三是，部分次新股進(jìn)入具有退市風(fēng)險(xiǎn)的隊(duì)列中。

“總的來看，此類上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)差、盈利能力較弱，且部分上市公司最新的凈資產(chǎn)為負(fù)值。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

田利輝表示，這些發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告的公司往往切實(shí)存在退市風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者高度警惕。實(shí)際上，根據(jù)監(jiān)管規(guī)則，存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司往往是在企業(yè)經(jīng)營上出現(xiàn)嚴(yán)重問題，進(jìn)而通過虧損或市值的方式體現(xiàn)出來。這些問題公司有些已經(jīng)是ST公司，部分本身管理不利或質(zhì)量不佳的次新股公司也可能面臨退市。

退市與投資者保護(hù)需同步

在逐步向全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的背景下，多元化退市常態(tài)化將成趨勢(shì)，投資者保護(hù)方面的工作也必須做到位。

田利輝認(rèn)為，投資者需要通過價(jià)值投資的理性態(tài)度來保護(hù)自身利益，不盲目跟風(fēng)炒作，不炒小、炒差。另外，我國也應(yīng)積極發(fā)展多層次資本市場(chǎng)為退市公司提供柜臺(tái)外交易。

李湛表示，對(duì)于上市公司退市，應(yīng)根據(jù)新證券法落實(shí)對(duì)市場(chǎng)明令禁止的違規(guī)行為的追責(zé)。一方面，大幅提高上市公司惡意違規(guī)的成本，加大力度追究管理層的個(gè)人責(zé)任;另一方面，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，深入探索實(shí)施集體訴訟制度。逐步形成利益侵害追責(zé)補(bǔ)償?shù)牧夹苑答仚C(jī)制，讓更多市場(chǎng)參與者加入對(duì)上市公司違規(guī)追責(zé)的陣營，提高市場(chǎng)對(duì)公司違規(guī)行為的經(jīng)濟(jì)追責(zé)震懾力，提升市場(chǎng)投資者監(jiān)督上市公司經(jīng)營行為的積極性，增強(qiáng)市場(chǎng)多方合力監(jiān)管的有效性。此外，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信息披露及傳遞制度，讓中小投資者能有效、及時(shí)獲得上市公司所披露的信息，從而減少上市公司在退市過程中所發(fā)生的內(nèi)幕交易行為，確保投資者利益。完善投資者的司法保護(hù)途徑，將退市相關(guān)的內(nèi)幕交易、欺詐等行為列入司法保護(hù)，使得投資者能通過有效合理的途徑進(jìn)行自身維權(quán)。

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