近日，證監會召開2020年系統年中工作會議暨警示教育大會，總結上半年工作，分析當前形勢，安排下半年重點工作。會議強調，把握好改革的時度效，平穩推進資本市場全面深化改革落地實施。

作為全面深化資本市場改革的重要內容，創業板改革并試點注冊制被認為是資本市場改革的“深水區”，少不了險灘暗礁，面對的矛盾問題也更加復雜。如何實現全面升級，完成一次徹底的制度“迭代”，深交所的答案寫在“開明、透明、廉明、嚴明”中。

在理念上、操作上貫徹上述“四明”要求，創業板注冊制改革——“存量改革+增量改革”正齊頭并進。截至目前，深交所累計受理企業363家，17家提交注冊，12家注冊生效，6家中止審核。值得注意的是，本周將有6只新股進入申購期。其中，8月4日，美暢新材、鋒尚文化將作為首批創業板注冊制新股進行申購。

開放通達 兼聽則明

誕生于改革開放前沿的創業板，一直肩負著支持創新創業的重任，然而新生事物也需要更加開放、完善的資本工具與之相匹配。

當下，科創板改革成效初顯，在針對增量的“試驗田”中，以注冊制為核心的一系列基礎制度經受住了市場的考驗。當改革從增量進入存量，邁入“深水區”，創業板改革并試點注冊制不僅僅需要充分吸收科創板的改革成果，更需聆聽更多市場的建議，聚眾所長。

自深交所正式啟動創業板改革并試點注冊制以來，已累計制定修訂了配套業務規則29件，涵蓋首發審核、再融資及并購重組審核、持續監管、發行承銷、交易等多個方面，從入口關到出口關，制度全面升級。

“創業板改革始終堅持以市場為中心，而不是以自我為中心，廣泛收集、歸納、整理市場意見建議，讓規則制度為市場所接受、所認同，促進規則制度更加完善，市場運行更加規范、更有活力。”深交所相關工作人員向記者介紹。

數據可鑒，深交所就14件需證監會批準的規則公開或定向向市場征求意見。征求意見期間，深交所連續召開10場會議。共收到來自擬上市公司、上市公司、機構投資者、個人投資者、證券公司及證券服務機構等各界提出的意見建議共計1149條，按照實質內容相同合并的原則，梳理出意見建議共計249條。

誠信辦市 向明而治

誠信是辦市場的第一原則，而透明是建立信任的基礎。

30年的資本市場“課堂”，用生動的實踐啟示所有參與方：資本市場的信息披露質量堪比黃金。正因如此，推進信息披露基礎性制度改革，成為此次創業板改革并試點注冊制的重要內容之一。

自規則落地，市場各方對創業板上市審核高度關注。面對市場關切，深交所將建設“透明交易所”的精髓揉進改革的各個環節。“透明是創業板改革所抓的中心環節。在審核的過程中，創業板公平對待市場所有主體。”前述深交所相關人士告訴記者，從受理環節開始，全程電子化，還專門開發了APP和網站，審核標準、審核進度、審核結果都會在第一時間公開。另外，深交所還詳細公開受理、問詢回復及上市委審議結果，確保審核運行嚴格規范，增強審核結果的可預期性，堅決消滅任何形式的“口袋政策”，讓大家看得見、看得清、看得懂。

華南一家大型券商投行人士告訴記者，“創業板清晰的規則讓我們在推進項目發行的過程中更加自如，知道應該做什么，需要做什么，怎么去做。”

廉潔自律 秉公辦事

注冊制下，審核權下放至交易所。記者了解到，深交所內部為改革制定了比較完備的廉政管控制度，織緊扎牢制度籠子，嚴格內部管理，強化廉政建設，嚴守廉政防控底線。

具體措施方面，針對創業板改革特點，深交所提出“五個堅持”的工作原則，堅持廉政建設和業務發展同步謀劃、同步推進、同步落實;堅持強化“兩個責任”和“一崗雙責”，做到各司其責，歸位盡責;堅持權責法定、權責透明、權責統一;堅持以制度建設為根本，著力提升制度科學性、完備性和執行力;堅持兼顧增量改革與存量現狀，做到監督全覆蓋。

為筑牢這道防線，深交所上市審核中心在業務流程設計、內部管理方面全面強化權力運行的制約監督;強化紀檢監督，所紀委向上市審核中心派出現場監督小組，緊盯重點領域、重點崗位、關鍵環節，對權力運行實施再監督、再檢查;形成監督合力，組織人事、黨務、紀檢、審計等部門加強管理和監督協作;駐證監會紀檢監察組對深交所創業板改革并試點注冊制廉政建設全程予以大力指導，并開展同步監督;暢通信訪舉報，開展廉政回訪，廣泛聽取市場聲音、充分接受社會監督。

嚴肅公正 從嚴治市

以嚴明的紀律推動改革落實，方能行穩致遠。伴隨注冊制改革，需要監管者從嚴治市，嚴格執行規則制度，嚴厲打擊欺詐發行、信披造假等違法違規行為，濯污揚清。

記者發現，《創業板首次公開發行證券發行與承銷實施細則》專設第六章自律管理，用該細則近五分之一的篇幅，明確了日常監管措施、違規情形、自律監管措施、紀律處分要求。

此外，在貫徹嚴明這一理念時，深交所在加強中介機構監管、發行承銷監管上也下足了功夫。

以加強對中介機構的事前事中事后監管為例，記者了解到，保薦人提交申請文件時，要求同步交存工作底稿，供監管查閱。審核時，通過一輪或多輪問詢，督促中介機構“說清楚”、“講明白”，根據監管需要，可要求其進行現場檢查。受理或審核過程中，發現中介機構隱瞞業務受限、被立案調查等情形的，將給予監管處罰;發現中介機構存在未勤勉盡責等情形的，將及時采取書面警示、通報批評、3個月至3年內不接受申請文件等監管措施或紀律處分。對于虛假陳述、欺詐發行等違法違規行為，將堅決嚴厲打擊，凈化市場生態，維護市場有序運行。

資深投行人士王驥躍表示，注冊制改革，監管后撤一步，減少實質性把關，那必然要壓嚴壓實中介機構責任，讓中介承擔更大責任，所以保薦機構就必須起到保障上市公司質量的重要作用。

關鍵詞： 四明要求 注冊制改革深水區