“寧德時代今年雖然還沒虧本，但是在盈利的邊緣上掙扎，非常痛苦。”

不久前的2022世界動力電池大會上，寧德時代首席科學家吳凱，為寧德時代被車企“圍攻”的遭遇，鳴起了不平。并直言解釋，寧德時代不是利潤的壟斷者，賺錢的另有其人。

公說公有理，婆說婆有理。真的很難判斷，這扇動力電池羅生門的背后，“打工人”與“不掙錢的”，究竟誰在撒謊。只不過可以確定的是，整個新能源汽車行業，已經陷入到某個怪圈——既然沒有人賺錢，那么錢去哪了？

【資料圖】

8月24日，寧德時代終于發布了2022年上半年的財報。傳說中的暴雷并沒有出現，而且真實情況恰恰相反：寧德時代上半年總營收1129.71億元，同比增長156.32%；凈利潤達81.68億元，同比增長82.17%。

或許人們對于81.68億元的凈利潤沒有太大概念，簡單對比一下，比亞迪去年的上半年凈利潤不過才11.74億，就算今年業績增長迅速，也僅僅是28億-36億元的預期。

由此可見，即使寧德時代口中說著“盈利掙扎”，也是要比大部分車企賺得多。

盡管在廣大股民眼中，寧德時代萬億市值的盤子，盈利才80多億，令人“不齒”。但是從另外的角度出發，寧德時代能夠在這動蕩的上半年里，樹立起自己的標桿，也不愧“寧王”之名。

表面上，寧德時代2022年的上半年財報，表現出了種種利好。但是當不少人坐等寧德時代股價再上一個臺階的時候，股市卻又和所有人開了個玩笑。

8月24日，寧德時代股價高開近3%，隨后便急轉直下，開啟了暴跌模式。截至今日收盤，寧德時代股價大跌5.91%，盤中跌幅一度超過10%。

股市就是這么玄幻，而矛頭最終也是指向了，看似利好，實則利空的寧德時代上半年財報。

寧德時代，有利空

具體而言，寧德時代上半年的營業收入主要分布在三個方面：動力電池營收為791.43億元，同比增長159.9%；鋰電池材料營收為136.70億元，同比增長174.15%；儲能系統營收為127.36億元，同比增長171.41%。

是的，盡管在各個板塊業務的營收方面，寧德時代都取得了不錯的增長，但是并不代表“利空”不會存在。換句話說，毛利率的持續下降，就是寧德時代此時的“大利空”。

三項主營業務中，儲能系統業務的營業成本增加最多，毛利率同比下降幅度也最大。

盡管寧德時代的儲能系統業務規模，不過才動力電池系統業務的七分之一，但整個儲能市場的規模依舊在飛速擴充中。尤其是在如今頻繁的“限電”大環境下，儲能業務更是大有可為。只不過，現在的問題在于，寧德時代對于儲能的投入、重視程度等都不少，但是其毛利率卻下降的嚇人。

對此，寧德時代官方解釋稱，儲能行業與動力電池行業的商業模式、客戶有所不同，儲能價格傳導機制較慢，對成本變動較為敏感，導致上半年毛利率偏低。

換句話說，儲能市場，依舊屬于“買方市場”。如果想要做這份生意，寧德時代只能走“薄利多銷”的路子。而且電池上游原材料成本的居高不下，是寧德時代諸多業務“增收不增利”的根源。

事實上，如果單從凈利潤的角度來看，寧德時代Q2季度的表現已經是達成了有史以來的季度第二。但根據寧德時代上半年財報顯示，其上半年的營業成本，竟然較去年同期，上漲了186.55%。

毛利率持續下降，表明了寧德時代的賺錢能力疲軟。但凈利潤反而再創新高、營業成本也持續增加，這種矛盾的現象出現，則表現出另外一個問題——寧德時代在花更多的錢，賺更少的利潤。

按照寧德時代的說法，營業成本上漲的主要原因在兩個方面：其一，隨銷售增長相應增加；其二，部分上游材料價格上漲造成成本增加。

但可想而知的是，隨著寧德時代的盤子越來越大，產能不斷擴充，以及換電、儲能等多項業務的持續外擴，出現問題，并不意外。

這不，8月初，寧德時代的上層人事就發生了巨變。

寧德時代副董事長、副總經理黃世霖辭去了公司所有職務，并不再在寧德時代任職。寧德時代總經理周佳辭去總經理職務，擔任副董事長，主要負責公司戰略、投資管理的相關工作。而董事長曾毓群，則開始兼任寧德時代的總經理職務，真正站在了執行端的第一線。

如此大的人事變動，說沒有原因是不可能的。而難搞的是，此時的寧德時代，除了毛利率持續下降、人事動蕩等方面的“內憂”之外，還需要面對來自四面八方的“外患”。

困局之外，是機遇

關于今年第三季度動力和儲能電池的價格、毛利率情況，寧德時代做出了好的預期：

二季度與客戶價格協商后，公司盈利能力得到比較好的修復。下半年來看，市場需求持續增長，與客戶的價格協商持續落地，預計公司盈利能力將持續改善。

確實，有些事情是需要自說自話、王婆賣瓜。只不過，抬起頭看現在的動力電池市場，寧德時代的處境，或許并沒有它自己預測的那般樂觀。

首先，就今年國內市場的裝車量而言，寧德時代的市場份額已經由去年年底的52.1%，下降到今年1~7月份的47.59%。在這其中，磷酸鐵鋰電池的裝車量方面，寧德時代已經被比亞迪超越了兩次，兩者的差距正慢慢縮小。

其次，寧德時代北美工廠進展并不順利。坊間消息，由2方面原因所致：

其一，中美關系緊張，寧德時代避嫌；其二，美國剛剛通過的《降低通脹法案》，要求電池上游原材料需來自美國本土或相關的自由貿易國家，否則不能享受7500美元的購車補貼。

其實，就寧德時代身處的位置而言，已經注定了要經歷許許多多的風風雨雨。但現在的問題是，市場平衡的調節下，寧德時代是否依舊有能力在這個位置，長久地坐下去。

車企尋求動力電池的二供、三供，已經是大勢所趨。就連寧德時代的“好伙伴”特斯拉，也開始引入比亞迪的刀片電池。盡管就目前披露的信息來說，刀片電池供應的只是特斯拉柏林工廠，但對于寧德時代而言，無疑是已經分走了部分蛋糕。

此外，值得一提的還有，不久前的特斯拉中國，辟謠了寧德時代M3P電池供應Model Y的消息。原本對于寧德時代磷酸錳鐵鋰電池的期待，也隨著特斯拉中國的突然辟謠，變得煙消云散。

當然，寧德時代也并非全部都是壞消息。

其歐洲的第二座電池工廠已經進入日程，奔馳明確成為第一批合作伙伴；麒麟電池也將會在本次的世界新能源汽車大會上公布合作車企，屬于寧德時代的CTP3.0時代，則就此開啟。

只不過令人擔憂的是，眾多車企對于寧德時代的態度，已經發生了轉變。盡管依舊是一團和氣的樣子，但背地里，不是扶持寧德時代的競爭對手，就是干脆內部創業、自研自供。

毫無疑問，當新能源汽車的市場體量不斷變大，車企的話語權也會不斷增加。當量變引起質變，屬于動力電池企業的機遇也許會越來越多，但肯定不再獨屬于某一家。

而對于寧德時代來說，這種撲面而來的大勢，又該如何擺脫困局，迎接機遇呢？

關鍵詞： 同比增長 營業成本