美股新能源車板塊集體下跌的當口，用OTA升級、搭載磷酸鐵鋰電池連刷熱度的小鵬汽車用一份超市場預期的財報，提振資本市場。3月8日，小鵬汽車發布財報顯示，去年小鵬汽車營收大幅增長，實現年利率轉正的同時，手握超300億元儲備金。受財報影響，小鵬汽車盤前股價一路拉升，從最低下跌近9%翻紅至上漲近5%。

不過，年毛利率轉正的小鵬汽車仍未實現盈利，在新能源車賽道上狂奔的小鵬汽車如何憑借自身優勢，對抗競爭對手特斯拉、蔚來，并最終盈利上岸成為小鵬汽車面臨的挑戰。

銷量增長帶動營收

同比增長151.8%，讓小鵬汽車的營收再度成為財報最大亮點。財報顯示，去年小鵬汽車總營收58.44億元，同比增長151.8%。其中，去年四季度營收28.51億元，同比增長345.5%。

北京商報記者注意到，小鵬汽車總營收中的大部分來源于汽車銷售收入。財報顯示，去年小鵬汽車銷售收入為55.47億元，環比增長155.5%。其中，去年四季度汽車銷售收入為27.35億元，同比增長375.7%。

小鵬汽車銷售業務不斷增長的背后是不斷提升的交付量，其中四季度的貢獻最為明顯。財報顯示，去年小鵬汽車新車交付量為2.7萬輛，環比增長112.5%。其中，四季度總交付量達1.2萬輛，同比增長302.9%。小鵬汽車相關負責人表示，在交付量強勁增長推動下，小鵬汽車四季度和全年收入分別同比增長345.5%和151.8%。

隨著銷量提升，去年小鵬汽車的年毛利率也首次回正。財報顯示，去年小鵬汽車銷售毛利率為3.5%，2019年則為-25.9%;其中四季度汽車銷售毛利率為6.8%，2019年同期為-8.5%。

值得注意的是，在持續提升的交付量中，小鵬P7成為主要貢獻者。數據顯示，去年小鵬P7交付量達1.5萬輛，其中四季度小鵬P7交付量達8527輛。小鵬P7銷量的走高，不僅使營收攀升，也為小鵬汽車提升了盈利能力。目前，小鵬汽車的智能軟件付費功能已被車主高頻使用。

財報顯示，在去年四季度小鵬P7的交付量中，95%的車型支持XPILOT 2.5或XPILOT3.0。這意味著，購買P7的車主大部分都選擇了小鵬汽車付費的智能軟件，這讓小鵬汽車能夠獲得更多收益。小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地表示：“得益于P7規模交付后的快速銷售增長，我們的盈利能力持續提高。”

押注P7翻盤

從營收增長、毛利率回正，小鵬汽車的業績增長離不開P7。2019年，小鵬汽車旗下僅有G3一款車型。為提升競爭力，去年4月小鵬汽車推出第二款車型P7，不同于G3的低價定位，P7上市后直接殺入30萬元及高端市場，與特斯拉和蔚來旗下車型進行正面對抗。

相比蔚來、特斯拉由高至低的產品布局，此前小鵬汽車的先低后高戰略曾被外界質疑能否成功樹立高端品牌形象。然而，隨著P7上市后銷量逐漸攀升，讓去年上半年還位居造車新勢力銷量排行榜第四位的小鵬汽車，在下半年殺入三強。

其實，為了讓P7站穩腳跟，在上市之初的定價上小鵬汽車便下足功夫。北京商報記者了解到，小鵬P7上市前，財政部等四部委聯合發布推出新能源車補貼規定，補貼前售價不高于30萬元的新能源乘用車才有資格享受新一輪補貼，為此上市之初小鵬汽車對小鵬P7定價謹慎，補貼后僅高性能版本兩款車型售價在30萬元以上。

乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹表示，通常車企的車型布局從高到低戰略會更容易成功，例如特斯拉。小鵬汽車從低端市場走入高端市場的做法雖不常見，但其務實的定價和明確的受眾定位，讓其快速在市場站穩腳跟。

不過，從小鵬產品銷量結構上看，小鵬P7拉動銷量的同時，曾幫助小鵬汽車敲開市場大門的G3車型銷量并不樂觀，這也讓擁有兩款車型的小鵬汽車，去年總銷量不及旗下僅有一款車型的理想。

北京商報記者注意到，去年數月G3月銷量不足千輛。汽車行業專家顏景輝表示，相比P7的直接競爭對手為特斯拉Model 3，G3所處的價位市場競爭更加激烈，不僅有同為造車新勢力的威馬，同時自主品牌中比亞迪、吉利也有相應車型征戰市場，使小鵬G3的競爭壓力加大。據了解，為增強競爭力，今年小鵬汽車將交付搭載磷酸鐵鋰電池的G3車型，進一步下探售價。

新車下探搶份額

盡管P7已成為小鵬汽車的絕對銷量主力，并使年毛利率首次轉正，但小鵬汽車仍未盈利“上岸”。

財報顯示，去年小鵬汽車凈虧損7.32億元，而上一財年為36.92億元。不過，小鵬汽車現金流并不短缺，截至去年底，小鵬汽車擁有現金、現金等價物、受限資金和短期投資高達353.42億元。

手握超300億元儲備金，小鵬汽車下一步怎么走成為關注焦點。

對此，小鵬汽車方面表示，擴大P7、G3銷量的同時加碼新產品、提速自動駕駛研發并擴充產能加速網絡布局成為今年的重點。

在產品方面，去年廣州車展亮相的P7鵬翼版預計于今年3月開始正式交付。同時，今年3月推出的磷酸鐵鋰電池的G3和P7，計劃于今年4、5月開始交付，小鵬P7磷酸鐵鋰版也將與特斯拉Model 3磷酸鐵鋰版正面競爭。小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬表示，磷酸鐵鋰版本車型會提升公司毛利率，目前20%的P7訂單和10%的G3訂單來自磷酸鐵鋰電池版本車型。

不僅有P7和G3新版本的推出，今年小鵬汽車旗下第三款量產車也將上市，并在下半年開始交付。據悉，小鵬第三款車型為A+級智能純電轎車，這意味著在P7后小鵬汽車將產品定位再次下探至A+級車型市場。在業內人士看來，此前市場一度傳言特斯拉將推出16萬元的入門級車型，但最終遭特斯拉否認。小鵬汽車第三款車型定位在P7之下，市場價格將繼續下探也將率先搶占特斯拉未占領的市場空白。

為給旗下車型增加競爭力，小鵬汽車還將推出具備城市主要道路NGP能力的XPILOT 3.5，并計劃在明年推出的第四款車型上配備下一代自動輔助駕駛硬件平臺，推出更高等級的XPILOT 4.0。值得關注的是，小鵬汽車的研發費用持續高位。財報顯示，去年研發費用占小鵬汽車總營收的30%，大幅超過車企研發費用平均線。

此外，在網絡布局上，今年小鵬汽車將總銷售網點數提高至300家，覆蓋超過110座城市。小鵬汽車還計劃在今年大幅擴展小鵬汽車品牌的超充網絡，包括品牌超充站及目的地充電樁。何小鵬預計，今年底，小鵬汽車品牌的超充站將超過500座，并在高速、機場等多場景拓展提升車主的充電體驗。

關鍵詞： 年毛利率 回正 小鵬汽車股價