美圖“重生”的背后：抓住AI紅利 聚焦優(yōu)勢賽道 打通訂閱模式

 2025年，人工智能應(yīng)用蓬勃發(fā)展，商業(yè)化競爭加速推進(jìn)，因而業(yè)績成為上市公司AI落地成效的核心標(biāo)尺。美圖公司依托AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利，被指“重生”典范，故而其半年報(bào)表現(xiàn)亮眼：總收入18億元，同比增長12.3％；經(jīng)調(diào)整凈利潤4.67億元，同比增長71.3%。

  美圖創(chuàng)始人、董事長兼CEO吳欣鴻曾在被媒體問及公司近年變化時(shí)，首次坦言過去六年有“重生”之感；隨后于2025年6月接受媒體專訪，面對外界“美圖竟然還活著”的質(zhì)疑，他回應(yīng)稱公司不僅存活且發(fā)展良好，實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性“重生”。

  如何定義美圖的“重生”？2018-2019年，美圖因盲目多元化深陷虧損泥潭，股價(jià)暴跌，之后是數(shù)年的“重建”：從關(guān)掉美拍、賣出美圖手機(jī)，到清倉加密貨幣、聚焦影像與設(shè)計(jì)工具。吳欣鴻坦言，燒了42個(gè)億，換來的3個(gè)領(lǐng)悟：戰(zhàn)略要與能力匹配；不能隨便消耗資源；要有核心競爭力。

  美圖是一家運(yùn)氣還算不錯(cuò)的公司：生死存亡之際，它的自身稟賦遇到了AI時(shí)代。

  2022年全年財(cái)報(bào)中，美圖首次提及在產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)AIGC應(yīng)用，當(dāng)年總收入20.85億元，凈利潤1.11億元。2023年，美圖將總收入和凈利潤增長歸因于AI驅(qū)動(dòng)，當(dāng)年總收入27億元，凈利潤3.7億元，同比大幅增長233.2％。2024年，美圖已明確定位AI應(yīng)用公司，實(shí)現(xiàn)總收入33.4億元，凈利潤5.9億元。

  在憑借AI實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利的過程中，美圖也完成了商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變：從以廣告為主變?yōu)橐愿顿M(fèi)訂閱為主。相比導(dǎo)流、廣告等以“搶奪用戶注意力”來變現(xiàn)的商業(yè)模式，訂閱的付費(fèi)權(quán)益和用戶對產(chǎn)品的核心需求一致，用戶愿意為好的付費(fèi)權(quán)益買單。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，美圖的付費(fèi)訂閱用戶數(shù)為1540萬，付費(fèi)訂閱滲透率約5.5％。

  美圖在AI發(fā)展路徑上的獨(dú)特之處在于，由于早期選擇不研發(fā)通用大模型，因此聚焦優(yōu)化開源模型與自研大模型協(xié)同發(fā)展，堅(jiān)持以產(chǎn)品效果和用戶體驗(yàn)為導(dǎo)向，從而高效推動(dòng)AI技術(shù)為應(yīng)用服務(wù)；隨著大模型紛紛開源，美圖順勢而為，實(shí)現(xiàn)了彎道超車。

  “我們會(huì)基于通義多模態(tài)、萬相視頻大模型等基礎(chǔ)上提升垂類訓(xùn)練效果，持續(xù)打磨產(chǎn)品力，如新版動(dòng)態(tài)emoji畫面細(xì)節(jié)更豐富、色彩更和諧。” 吳欣鴻對記者說道，“阿里也會(huì)就模型訓(xùn)練給我們專項(xiàng)技術(shù)支持，如訓(xùn)練框架選擇、數(shù)據(jù)處理、參數(shù)建議等，幫助我們縮短產(chǎn)品迭代用時(shí)，更快呈現(xiàn)優(yōu)質(zhì)效果。”

  堅(jiān)定做AI應(yīng)用的美圖，近年通過AI創(chuàng)意功能和玩法，不斷帶動(dòng)美圖秀秀、美顏相機(jī)等核心產(chǎn)品加速增長，并打造出Wink、美圖設(shè)計(jì)室、開拍等多款原生AI應(yīng)用，切入賽道更垂直、市場空間更大、付費(fèi)用戶價(jià)值更高的生產(chǎn)力場景，同時(shí)瞄準(zhǔn)全球市場進(jìn)行AI應(yīng)用的落地和突破。這也使得美圖在AI應(yīng)用的殘酷競爭中占得先機(jī)，完成了從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)中廠到頭部AI應(yīng)用公司的蛻變。

  回頭來看，美圖的“重生”可以說是抓住了幾重機(jī)遇：一是抓住AI紅利；二是高度聚焦主業(yè)；三是全面全球化。在此基礎(chǔ)上，美圖還找到了一種可持續(xù)的商業(yè)模式：付費(fèi)訂閱。

  業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的同時(shí)，美圖的高成長性和增長空間也在被市場期待。浙商證券分析認(rèn)為，受益于海外市場和生產(chǎn)力場景的拓展，美圖產(chǎn)品的MAU和ARPPU也將進(jìn)一步提升，這將帶來影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)營收的持續(xù)提升。國際投資機(jī)構(gòu)瑞銀也指出，海外市場和生產(chǎn)力工具的收入貢獻(xiàn)，是美圖價(jià)值重估的關(guān)鍵因素。