2021年，全球并購活動異常火爆，掀起新一波高潮。展望2022年，市場熱情和理智權(quán)衡將決定新年市場走勢。

根據(jù)美國迪羅基公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球并購交易總額首次超過5萬億美元，截至12月16日，成交額達到5.63萬億美元，增幅達63%，輕松超越國際金融危機前2007年創(chuàng)下的4.42萬億美元的紀錄。其中，美國的并購交易額幾乎增加一倍，達2.61萬億美元;歐洲的交易額激增47%，達1.26萬億美元;亞太地區(qū)交易額達1.27萬億美元，增幅為37%。

路孚特的數(shù)據(jù)還顯示，截至12月21日，全球并購交易總額達5.7萬億美元，較上年同期增長64%。期間，交易總數(shù)增長22%，達到59748宗。

2021年并購活動火熱主要因為超低融資成本、流動性極度充裕和強勁的股票估值。此外，2020年受新冠肺炎疫情沖擊，并購活動跌至三年低谷，2021年并購活動出現(xiàn)報復性增長。盡管存在通脹壓力等潛在不利因素，但企業(yè)強勁的盈利勢頭和經(jīng)濟持續(xù)復蘇的前景仍增添了大規(guī)模并購交易的信心。

隨著市場轉(zhuǎn)暖，企業(yè)紛紛通過發(fā)行股票或債券籌集資金，大企業(yè)利用股市繁榮將自己的股票作為收購貨幣，用高價值股票作為交易貨幣成為2021年并購活動的一個特點。在美國和澳大利亞，以股代息交易占并購的32%和27%。融資的便捷還推動了私募股權(quán)交易，這類交易額比2020年增加一倍以上，達到創(chuàng)紀錄的9852億美元。

美國摩根士丹利公司美洲并購事務(wù)負責人湯姆·邁爾斯認為，強勁的股市是并購活動的關(guān)鍵驅(qū)動力。

展望2022年，一些分析人士認為，推動2021年交易的不少因素預計將持續(xù)。高盛全球并購聯(lián)席主管史蒂芬·費爾德古斯樂觀地認為，繁榮的情況將持續(xù)到2022年，即使未來利率上調(diào)兩個百分點也不會削弱并購活動。有分析師預計，大型制藥商可能在2022年發(fā)生大量并購交易，總交易有望突破1.7萬億美元。

但即將到來的變化仍有可能使并購活動出現(xiàn)降溫。各國貨幣政策變化可能抑制企業(yè)合作熱情，美聯(lián)儲有望加息將增加企業(yè)融資成本;變異新冠病毒奧密克戎毒株對公司交易的影響還有待觀察;并購人士趕在貨幣政策調(diào)整前已透支部分交易;隨著2021年一系列反壟斷措施的出臺，監(jiān)管機構(gòu)有可能加大審查力度;由于交易繁榮，2021年并購交易的價格敏感性有所降低，特別是在科技行業(yè)，2022年，隨著成本提高，收購公司在決定是否承諾交易時將對高估值進行更多評估。

美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)主席麗娜·汗表示，她打算挑戰(zhàn)更多的企業(yè)并購和壟斷行為。

美國花旗銀行集團歐洲、中東和非洲銀行資本市場咨詢事務(wù)負責人路易吉·德韋基說：“在全球范圍內(nèi)，資產(chǎn)估值已經(jīng)達到歷史最高水平。”“問題是，隨著時間推移，目前支付的價格是否依然合理。”

(周武英)

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