近幾個月來，全球能源價格持續(xù)大幅上揚，至10月上旬，天然氣、煤炭和電力價格已升至數(shù)十年來的最高水平。

在全球流動性依舊泛濫的大背景下，能源價格飆升進一步大幅推升了各主要經(jīng)濟體的通脹壓力，增加了世界經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性。在通脹壓力加劇的情形下，各主要經(jīng)濟體央行或?qū)⒊A(yù)期加快貨幣政策收緊步伐。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉可能導(dǎo)致全球資本市場波動加劇，部分新興經(jīng)濟體的尾部風(fēng)險暴露，一些經(jīng)濟體陷入滯脹的風(fēng)險上升。

英國《經(jīng)濟學(xué)人》雜志指出，能源價格高企所帶來的通脹效應(yīng)已經(jīng)相當明顯。在歐元區(qū)，由于能源成本大漲17.4%，9月的年化整體通脹升至3.4%;在美國，9月的基礎(chǔ)通脹達4%，但能源成本24.8%的升幅讓整體通脹更上一級，達5.4%。

更為關(guān)鍵的是，這輪能源危機的影響將取決于各主要經(jīng)濟體央行的應(yīng)對手段。能源價格往往會影響居民家庭對通脹的預(yù)期，這對已經(jīng)在擔心高通脹的各國央行官員們來說是個壞消息。美國道富銀行的保羅·埃德爾斯坦和達拉斯聯(lián)儲的盧茨·吉利安的研究顯示，能源價格主要影響短期預(yù)期，而非長遠預(yù)期。當能源價格下跌時，這些預(yù)期也可能會迅速調(diào)整。然而，英國央行等一些央行可能還是擔心能源危機會加劇通脹預(yù)期與它們的目標脫節(jié)的風(fēng)險。但令人進退兩難的是，如果各國央行反應(yīng)過度，到能源價格回落低位時，就會進一步壓制消費并誘發(fā)通縮。

多類別能源價格相互作用共同上漲

與歷史上的數(shù)次能源危機不同，本輪全球能源緊張態(tài)勢呈現(xiàn)天然氣等一次能源價格和電力等二次能源價格相互作用、共同上漲的特點。

天然氣價格最早上漲且漲幅最大。到10月上旬，歐洲和亞洲天然氣基準價格創(chuàng)下歷史新高，大約是一年前水平的10倍。自2020年10月以來，美國天然氣價格上漲了兩倍多，達到2008年以來的最高水平。

高昂的天然氣價格給電力市場帶來連鎖反應(yīng)，推高了電力價格。截至10月上旬，德國電價已飆升至有記錄以來的最高水平，比一年前上漲了6倍多。立陶宛電力公司日前表示，立陶宛9月電價比8月上漲41%，達每兆瓦時124歐元，創(chuàng)該國歷史新高。美國電價也漲至歷史新高。在日本，四大電力公司稱11月居民電價與今年年初相比平均上漲13%。

為降低發(fā)電成本、保障電力供應(yīng)，美國、歐洲和亞洲等主要市場大量轉(zhuǎn)向使用煤炭或石油來發(fā)電，導(dǎo)致煤炭和石油價格走高。目前國際煤炭價格約為一年前的5倍，而紐約原油期貨價格日前也升至近7年來新高。

多因素共振加劇能源緊張局面

當前能源價格居高不下，并非源于需求或供應(yīng)方出現(xiàn)單方面失衡，而是多重因素共振所致。

首先，隨著世界經(jīng)濟從新冠肺炎疫情中復(fù)蘇，能源需求大幅增長。2020年全球煤炭需求下降4%，是70多年來的最大降幅，但電力需求增長和工業(yè)活動回升導(dǎo)致2021年煤炭需求反彈，其中約80%來自亞洲。2021年上半年，主要天然氣和煤炭市場消費量同比分別增長8%和11%。

目前，全球石油需求比新冠肺炎疫情暴發(fā)前的水平僅低2%，而今年年初則超過10%。鑒于國際航空旅行尚未完全恢復(fù)，今后石油需求有望再次經(jīng)歷快速增長的過程。國際能源署預(yù)計，今年全球日均石油需求將增加550萬桶，2022年需求增幅將達330萬桶，屆時全球需求將達到或略超過疫情前的水平。

第二，油氣產(chǎn)能不足。2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)后，世界經(jīng)濟受到劇烈沖擊，能源需求和價格急劇下降，迫使產(chǎn)能大量關(guān)停。受供應(yīng)瓶頸和招工難等因素限制，這些產(chǎn)能一旦關(guān)停，要重啟并恢復(fù)至原有水平短時間內(nèi)很難實現(xiàn)。

以液化天然氣為例。國際能源署在近期的一份報告中指出，2020年全球液化天然氣產(chǎn)量減少近500億立方米，創(chuàng)歷史紀錄。當年全球關(guān)停產(chǎn)能占總生產(chǎn)能力的8.2%，與2019年的6.7%以及2012-2019年6.6%的平均值相比顯著增加。

今年歐洲天然氣短缺問題尤為嚴重，除了上述原因外，還受到地緣政治因素影響。俄羅斯是歐洲天然氣的主要供應(yīng)者，但今年供應(yīng)量有所減少，除了國內(nèi)需求增加這一因素外，俄羅斯—歐洲陸上天然氣管線有70%以上需通過烏克蘭、白俄羅斯、波蘭等國中轉(zhuǎn)，過境費以及地緣政治紛爭，加劇了油氣陸上管道運輸?shù)木o張局勢。

在石油生產(chǎn)方面，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國去年達成每日減產(chǎn)近1000萬桶的減產(chǎn)協(xié)議，相當于全球產(chǎn)量的10%，直到今年5月才開始逐步增加石油產(chǎn)量，但全部恢復(fù)所削減的產(chǎn)量預(yù)計要到明年第三季度。

第三，全球極端天氣頻現(xiàn)。巴西、美國西部和土耳其等水力豐富地區(qū)今年上半年以來遭遇嚴重干旱，水力發(fā)電量大幅減少，導(dǎo)致對燃氣發(fā)電依賴性的增加。今年二季度出現(xiàn)全球性缺風(fēng)天氣，風(fēng)力發(fā)電量比去年同期有所減少。受颶風(fēng)影響，美國賓夕法尼亞州、得克薩斯州及墨西哥灣海上天然氣和石油產(chǎn)能大量關(guān)停。與此同時，北半球極寒天氣也影響了俄羅斯液化天然氣出口。

第四，能源轉(zhuǎn)型無法跟上需求。盡管近年來為應(yīng)對氣候變化，多國積極發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，推進能源轉(zhuǎn)型，但從當前全球能源供應(yīng)和消費構(gòu)成來看，新能源占比仍然很低，遠不足以彌補傳統(tǒng)能源供應(yīng)缺口。

目前全球一次能源消費結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)化石能源為主，石油、煤炭和天然氣三分天下，2020年三者占比分別為34%、30%和24%。世界能源消費結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)化石能源向可再生能源轉(zhuǎn)變，仍需要一段較長的時間。即使是近年來大力發(fā)展可再生能源的歐洲，也是直到2020年清潔能源的占比才首次超過傳統(tǒng)化石能源，但水能、風(fēng)能和太陽能等可再生能源受季節(jié)、氣候等因素影響較大，儲能系統(tǒng)較為薄弱。

能源危機的沖擊與應(yīng)對

相關(guān)機構(gòu)和專家認為，在全球流動性依舊泛濫的大背景下，能源價格飆升進一步大幅推升各主要經(jīng)濟體的通脹壓力，不僅影響民眾消費，也對企業(yè)經(jīng)營造成沖擊，進而增加了世界經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性。

國際能源署在一份報告中指出，世界各大型經(jīng)濟體天然氣和煤炭短缺導(dǎo)致能源市場價格飆升，可能引發(fā)石油市場反彈速度快于預(yù)期，這將大大增加高耗能行業(yè)的成本，導(dǎo)致工業(yè)活動減少和世界經(jīng)濟從疫情中復(fù)蘇的速度放緩。

在歐洲，許多企業(yè)可能面臨能源成本上漲和消費者支出下降的雙重影響。不斷上漲的電價已經(jīng)在影響電力密集型行業(yè)的運營，多家公司暫時削減了氨和化肥的生產(chǎn)，原因是天然氣價格大幅上漲導(dǎo)致利潤率下降。

英國能源監(jiān)管機構(gòu)天然氣和電力市場辦公室日前表示，近期全球天然氣價格飆升給供應(yīng)商帶來巨大財務(wù)壓力。今年以來，英國已經(jīng)有十多家小型能源供應(yīng)商倒閉，包括為23.5萬戶家庭提供能源的潔凈星球公司和為1.5萬戶家庭提供天然氣和電力的科羅拉多能源公司。潔凈星球公司稱，其被不斷上漲的成本和英國能源價格上限規(guī)定所擠壓，這使它的業(yè)務(wù)“不可持續(xù)”。

在印度，經(jīng)濟復(fù)蘇和相關(guān)能源需求增加導(dǎo)致煤炭短缺，占該國80%供應(yīng)量的國內(nèi)煤炭開采一直無法跟上需求，而國際能源價格上漲又使得進口變得不合算。印度依賴進口煤炭的電廠已經(jīng)放緩甚至停止發(fā)電，一些依賴國產(chǎn)煤炭的電廠開始出現(xiàn)斷電的情況。盡管印度政府努力解決能源短缺問題，但幾個邦仍遭受嚴重的電力短缺困擾，影響到居民生活和工業(yè)生產(chǎn)。

美國能源信息局近日發(fā)布報告警告稱，“美國人可能會在今年冬天支付更多費用來保持溫暖，尤其是在氣溫大幅下降的情況下”。據(jù)《華爾街日報》報道，摩根大通經(jīng)濟學(xué)家認為，能源價格上漲未來幾個月會將通脹率推高0.4個百分點。美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月消費者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.4%、同比上漲5.4%，觸及13年來高點。

考慮到全球能源供需緊張關(guān)系、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期以及季節(jié)因素，能源價格上漲趨勢短期難以改變。持續(xù)的能源短缺局面已對世界經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響，多國政府正計劃在貨幣、財政、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)等方面調(diào)整政策以應(yīng)對危機。

有業(yè)內(nèi)人士認為，在通脹壓力加劇的情形下，各主要經(jīng)濟體央行或?qū)⒊A(yù)期加快收緊貨幣政策步伐。這可能導(dǎo)致全球資本市場波動加劇，部分新興經(jīng)濟體的尾部風(fēng)險暴露。

國際貨幣基金組織在其最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》中警告說，全球通脹上行風(fēng)險加劇，通脹前景存在巨大不確定性。如果通脹持續(xù)居高不下，美聯(lián)儲與其他央行有必要準備應(yīng)急計劃，提前提高利率以遏制價格上漲。

(宗和文)

關(guān)鍵詞： 能源價格飆漲 進一步推升 主要經(jīng)濟體 通脹壓力