鄭州煤電股票怎么樣?

2020年一季度疫情對公司生產經營造成較大影響，公司煤質下降也導致價格跌幅快于行業平均水平，預計公司2020年或繼續虧損，下調公司評級至“持有”。

2019全年和2020Q1公司業績大幅股票虧損。2019年公司營業收入35.80億元，同比-25.58%;歸母凈利潤-9.22億元，同比-646.55%，EPS為-0.76元，業績下滑的主要原因在于主力礦井產量、煤質下降和關閉電廠計提減值。

公司2019年累計可分配利潤為負數，故不進行現金利潤分配。2020年一季度分別實現營業收入/凈利潤5.69/-1.50億，同比變動-43.27%/-1878.40%，主要由于受疫情影響公司生產礦井復產率較低，以及銷售均價下跌17.58%。

2019年煤炭產銷量繼續下滑，均價同比降低11%。2019年公司實現原煤產量721萬噸，同比-11.18%;商品煤銷量712萬噸，同比-14.66%。公司2019年銷售均價為406.60元/噸，同比-11.35%;單位銷售成本為286.21元/噸，同比+7.44%。

其中職工薪酬同比增長5.88%;噸煤毛利約為120元，同比-37.4%。公司告成煤礦和白坪煤業技改進度分別達到95%和34%，預計技改完成后有望穩定公司產量。2020年，公司計劃生產原煤783萬噸，預計營業總收入40億元。公司于2019年底關閉東風電廠3、4號機組，后續電力業務處于全面關停階段。

集團資產注入承諾還未履行完畢。2018年由于國家煤炭產業政策的影響，鄭煤集團仍保留的煤炭主業資產短期內難以達到整體上市條件，鄭煤集團決定修改避免同業競爭的方案，延后完成承諾的最后期限。集團目前在產4座礦井，產量大致在300萬噸左右。若集團履行承諾，上述煤礦整體注入上市公司。

風險因素：宏觀經濟增速波動，影響煤炭需求。供給政策持續放松，壓制煤價上行。

投資建議：考慮到疫情對公司生產經營的影響，我們大幅下調公司2020~2021年EPS預測至-0.41/0.10元(原預測為0.17/0.19元)，新增2022年EPS預測0.19元。當前股價1.80元，對應2020~2022年P/E-4/17/9x。下調公司評級至“持有”。

關鍵詞： 鄭州煤電股票 投資價值