CDR(中國(guó)存托憑證。Chinese Depository Receipt )。是指在境外(包括中國(guó)香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行。由中國(guó)境內(nèi)的存托銀行發(fā)行。在境內(nèi)A股市場(chǎng)上市。以人民幣交易結(jié)算。供國(guó)內(nèi)投資者買(mǎi)賣(mài)的投資憑證。從而實(shí)現(xiàn)股票的異地買(mǎi)賣(mài)。

根據(jù)定義。其實(shí)CDR并不等同于股票。而是境外公司股票在境內(nèi)交易的“代表物”。算是股票的衍生品。這一發(fā)明來(lái)自于美國(guó)。在美國(guó)叫做ADR。早期中國(guó)公司如網(wǎng)易等赴美上市。多采用這種方式。

CDR的推出對(duì)股市產(chǎn)生什么影響?

首先。回歸的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都是龐然大物。那么其回歸必然會(huì)導(dǎo)致一定資金的分流。短期會(huì)對(duì)股市資金面造成一定壓力。但是這取決于回歸A股的CDR流通數(shù)量以及各公司回歸的頻率。如果集中回歸必然對(duì)資金面造成較大影響。但如果循序漸進(jìn)則相對(duì)可控。

其次。從中長(zhǎng)期看。有利于A股和國(guó)際市場(chǎng)接軌。如果美中概股回歸A股。則可以直接進(jìn)行市盈率等估值的比較。有利于衡量?jī)蓚€(gè)市場(chǎng)同一公司的估值水平。反應(yīng)兩個(gè)市場(chǎng)投資者的偏好。但是如果估值偏差太大。則可能會(huì)向中間值回歸。更有助于A股的投資者走向國(guó)際市場(chǎng)。了解國(guó)際市場(chǎng)的信息。

第三。從媒體曝出的名單上看。此次回歸的中概股均是國(guó)內(nèi)耳熟能詳?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)巨頭。中國(guó)也是各公司最主要的市場(chǎng)。回歸A股有利于更多用戶(hù)能在境內(nèi)資本市場(chǎng)上更便捷地分享上市公司快速發(fā)展的收益。

無(wú)法跨境套利。但A股會(huì)受海外市場(chǎng)波動(dòng)影響。廣發(fā)證券認(rèn)為。預(yù)計(jì)CDR推出短期利好成長(zhǎng)股。該機(jī)構(gòu)稱(chēng)。在防風(fēng)險(xiǎn)背景下預(yù)計(jì)CDR會(huì)在監(jiān)管控制下小幅穩(wěn)步推進(jìn)。無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)其對(duì)股市資金分流的影響;而CDR的流動(dòng)性與普通A股不會(huì)有明顯差異。CDR將成為A股的有機(jī)組成部分。

CDR對(duì)估值溢價(jià)的影響

該機(jī)構(gòu)稱(chēng)。A股科技企業(yè)相對(duì)美股的估值溢價(jià)是全行業(yè)中最高的。短期內(nèi)市場(chǎng)熱點(diǎn)可能會(huì)推高科技股的估值溢價(jià)。但長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)科技股的高估值溢價(jià)可能會(huì)趨于收斂。其次通過(guò)CDR進(jìn)入A股的大多是像BATJ這種優(yōu)質(zhì)的公司。多為國(guó)內(nèi)信息科技行業(yè)的龍頭。存在大量吸籌的可能性。

在投資者保護(hù)方面。董登新認(rèn)為。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做好信息共享方面的合作。在中國(guó)香港和美國(guó)股市這些成熟證券市場(chǎng)。信息披露制度。監(jiān)管制度相對(duì)嚴(yán)格。“一般來(lái)說(shuō)。發(fā)達(dá)市場(chǎng)的正股。以CDR在A股掛牌的話(huà)。它的正股應(yīng)該是省心又省事。”

對(duì)于交易模式的問(wèn)題。董登新認(rèn)為。CDR仍然會(huì)按照國(guó)內(nèi)交易模式交易。董登新稱(chēng)。兩個(gè)市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立。海外股與CDR不能互相買(mǎi)賣(mài)。不存在兩個(gè)市場(chǎng)的套利。但海外市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)CDR造成影響。

關(guān)鍵詞： 股票CDR