機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)中旬將開展MLF并下調(diào)操作利率

本報(bào)記者 劉琪

3月6日，央行發(fā)布公告表示，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，當(dāng)日不開展逆回購(gòu)操作。因無逆回購(gòu)到期，上周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放和零回籠。截至3月6日，央行已連續(xù)14個(gè)工作日“停擺”逆回購(gòu)。

對(duì)于央行近半個(gè)月的逆回購(gòu)暫停，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析道，央行暫停逆回購(gòu)最重要的一個(gè)原因就是目前市場(chǎng)上的流動(dòng)性處于一個(gè)合理充裕的水平，已經(jīng)不需要繼續(xù)逆回購(gòu)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。還有其他幾個(gè)原因：一方面，目前的市場(chǎng)利率下行明顯，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)普遍下跌，所以不需要逆回購(gòu)來引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行。另一方面，目前市場(chǎng)都在討論央行是否會(huì)有降息的舉動(dòng)，估計(jì)3月份的中期借貸便利(MLF)利率和LPR報(bào)價(jià)均會(huì)下降，暫停逆回購(gòu)為后續(xù)貨幣政策和公開市場(chǎng)操作騰出空間也是一個(gè)考慮的因素。

從Shibor來看，3月6日，各期限Shibor全面下行，其中隔夜Shibor下行8.8個(gè)基點(diǎn)至1.362%，7天Shibor下行5.4個(gè)基點(diǎn)至2.035%，14天Shibor下行3.7個(gè)基點(diǎn)至1.912%。“近期，DR007、不同期限Shibor持續(xù)處于低位，此前操作的MLF和逆回購(gòu)利率雙降，以及前期流動(dòng)性的集中投放對(duì)銀行流動(dòng)性的支撐作用仍在。”有分析人士表示。

鑒于當(dāng)前銀行體系的流動(dòng)性總量是處于合理充裕的水平，而且Shibor利率下行也證明并不存在流動(dòng)性危機(jī)，因此，盤和林認(rèn)為近期央行應(yīng)該不會(huì)重啟逆回購(gòu)。但他同時(shí)指出，這并不代表后續(xù)沒有動(dòng)作。

“對(duì)比美聯(lián)儲(chǔ)的降息尺度，我國(guó)可能還需要去加大流動(dòng)性以維持較低的市場(chǎng)利率，但是不一定會(huì)采用逆回購(gòu)，我國(guó)還有較大的降息空間，所以我認(rèn)為降息很可能會(huì)成為央行下一步的動(dòng)作。”盤和林表示，對(duì)比去年年底央行的一系列動(dòng)作，央行后續(xù)或?qū)⒃贛LF方面有所行動(dòng)。預(yù)計(jì)未來的貨幣政策走勢(shì)將是在整體穩(wěn)健的基調(diào)下更加靈活適度，所以，一個(gè)一定尺度內(nèi)的適當(dāng)寬松應(yīng)當(dāng)是未來貨幣政策的走勢(shì)，這不僅僅是國(guó)內(nèi)的需要，在當(dāng)前的國(guó)際形勢(shì)下，這種趨勢(shì)也是必要的。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)貨幣政策“以我為主”，寬松趨勢(shì)料會(huì)延續(xù)。短期看，本月中旬可能有一次定期的MLF操作，預(yù)計(jì)屆時(shí)MLF利率大概率將下降5個(gè)基點(diǎn)至3.10%，以引導(dǎo)本月的LPR利率進(jìn)一步下降，幫助降低企業(yè)資金成本;而由于近期也臨近上一年普惠金融考核結(jié)果的宣布時(shí)點(diǎn)，在本月的繳準(zhǔn)日，預(yù)計(jì)部分大型銀行也將滿足第二檔準(zhǔn)備金率的下調(diào)(準(zhǔn)備金率較基準(zhǔn)檔下調(diào)1.5個(gè)百分點(diǎn))，進(jìn)而釋放3000億元至4000億元的長(zhǎng)期資金。

關(guān)鍵詞： 央行 逆回購(gòu)